铁矿石供给相对宽松
虽然供给侧改革正在推进之中,但由于高额钢材利润的刺激,钢铁同比产量并未有很明显的缩减。从去年年底以来,铁矿石的供给仍然较为宽松,从月度进口数据来看,直至7月底进口数量仍然处于增长阶段。对价格产生支撑效应的是近期北方港口的铁矿石到货量略有削减,回到了去年年底水平,但由于钢厂集中补库存周期基本结束,目前对四季度的需求仍不是特别看好,因此铁矿石短期还难言反弹。
从铁矿石港口库存来分析,当前进口铁矿石的整体库存仍处在较高的水平。虽然钢厂在低位主动性补库存已经释放了很大一部分库存压力,近期铁矿石港口总库存下降了超过1000万吨,但除了部分支持了前期一轮反弹之外,总体较高的基数并没有给盘面更多的支撑,供给弹性仍然较大,这也造成了铁矿石反弹乏力的现状。
高炉开工下滑利空原料
从下游钢厂的开工率和产出率可以看出,目前铁矿石需求还是比较旺盛的。今年前7个月,全国范围内粗钢与生铁产量累计同比增幅达到5.1%和3.5%,涨速超过预期值。但铁矿石供应量与其相比并无明显偏紧现象,库存基数较大,上涨乏力。并且,近期据观察,在满负荷甚至超负荷生产一段时间以后,部分钢厂的高炉及配套设施出现了一定的安全隐患,上月以来频发的安全事故也证实了这一点。由此,高炉开工率近期下滑是较为明显的,预计9月粗钢、生铁产量可能有下滑之虞,届时将进一步利空原材料价格。
主流钢厂的主要原料库存处于相对偏低水平,但铁矿石供应还没有到紧迫的程度,煤焦暂时尚处紧平衡,从这一点也可以侧面说明原料板块品种走势的迥异。当然,相对来看,如果主流钢厂的进口矿库存进一步下滑,接近预警线,铁矿石价格的下跌势必放缓,以至出现反弹的机会,进口矿在60美元/吨左右的价格获得支撑的可能性较大。
铁矿石基本面与其他黑色系品种存在比较明显的反差,如库存基数较大、供给相对宽松、有内矿冲击效应等。在当前形势下,铁矿石下跌过程中缺乏有效支撑,因此当前趋势性转弱预计还将持续。