本期精煤市场企稳运行。进入1月份以来，焦炭的报复性上涨遭遇钢价大幅下调，焦价弱势运行，对精煤主动补库操作放缓，但冬季用电高峰期使得省内动煤市场需求旺盛，主流煤企铁路电煤发运积极，重点煤企库存下降明显。支撑省内煤炭市场的重要因素是环保停发，本期因环保因素影响地方煤矿发运天数11天，对依赖省内精煤的焦化厂供应压力较大，跟煤企交流，虽然焦炭价格回落，但是焦企盈利还是不错，对省内精煤补库操作相对积极。上周与几家煤企一起交流，普遍反映环保限运对地方煤矿影响较大，有铁路的影响较小。交流中了解各局矿受环保治理因素影响，煤炭库存上升较快，但这是短期现象，一旦空气质量达标，库存很快下去。现在煤企普遍达成的共识只要库存影响生产那就停，没有一家煤企敢顶风发运。再说省内煤企11月份之前基本完成全年利润指标，环保停发算是另类煤炭供侧改，对煤企来说是利好。交流中煤企普遍认为，春节前后下游会有一波补库操作，精煤市场稳定运行没啥问题，建议地方煤企利用有利时机小幅上调精煤价格。如果环保停发为常态化政策，那么省内煤企产量肯定会受到一定影响，没有铁路专运线的地方煤企吃亏。
在需求一定的前提下，供给端减少肯定会抬高供给价格，即使不抬高价格企稳运行应该没问题。12月份因环保治理停发9天，1月份停发11天，算下来，这比276政策都厉害。从上面有关煤炭产业政策及环保政策看，环保治理不会放松，煤炭定价逐步回归计划，如果发改委再加快煤电联营步伐，那么煤炭市场就没啥波动了，能引起市场些微波动的只有季节因素了。所以笔者一直说，煤炭企业的好日子已经到来，只要咱们适当控控产量，长协计划多签订些，煤企的日子想不舒服都难。笔者预计春节前后，焦企会启动焦煤补库操作，基于以上，省内精煤市场春节前后维持企稳运行态势。动力煤价格企稳运行：1月17日5500大卡的动力煤收于578元/吨，环指较上期持平。本期环指上涨因素主要有：1、大型煤企降价的示范带动作用扩散。2、沿海市场供需格局趋于稳定。3、现货价格面临回调压力。自1月10日以来，山西省属七大煤企、国家能源集团、中煤集团、伊泰集团等多家大型煤炭企业纷纷下调电煤市场价格约10元-20元/吨。据不完全统计，截至目前，宣布下调煤价的大型煤企达20余家。下游方面，由于上周全国气温有一定回升，沿海六大电厂煤炭日耗出现小幅下行，周内多运行在73万吨上下，库存震荡在1036万吨左右，存煤可用天数仍不足14天。据气象数据显示，未来一段时间南方大部地区将再度迎来新一轮降温，短期内下游对电煤采购需求仍较强劲。后续，随着春节的进一步临近，电煤消费趋势性走低态势将逐步显现，此波拉运行情或在下月初开始减弱。现在已经进入四九天气，2月4日立春，春节后气温应该处于逐步回升阶段，叠加春节期间发电负荷减少50%左右，应该说春节后，动煤即将进入淡季消费市场。由于当前动煤价格处于高位，加之政策因素，大煤企不会贸然涨价，预估现货动煤价格上涨基本进入尾声。2017年，山东省煤矿累计生产原煤1.26亿吨，销售商品煤1.25亿吨，产销基本平衡；实现全部营业收入4707.5亿元、利润226.9亿元，同比分别增长50.77%、309.11%，创5年来最好水平，竞争力进一步增强。本期煤价如下：低硫肥精价格1300-1310元/吨；1/3焦精煤价格1120-1130元/吨；2#气精煤价格在1020-1030元/吨；高硫精煤价格为960-970元/吨；Q5500大卡的1/3焦原煤690-700元/吨；Q5100大卡的低硫混煤630-640元/吨；Q4700大卡混煤580-590元/吨；Q5000大卡的高硫混煤570-580元/吨。
本期焦价回落调整。日照钢铁 1月19日0时起焦炭采购价格降100元，目前省内2100元，省外2110元，干熄焦2330元，不分省外。莱钢永峰二级焦执行2050元，准一级焦价格2130A到厂。截至1月21日钢焦炭库存49万吨，较上期升6万吨，周环比库存处于上升态势。日钢焦炭库存逐步上升助推焦价下跌，截至1月21日山东焦炭价格已下调250元/吨。跟焦企交流，虽然目前焦价呈现回落态势，但是焦企盈利空间尚可，省内焦企吨焦仍有300元利润。西部地区焦企的满产，省内焦企产能放松，徐州地区焦企产能提高至50%，对华东地区焦炭市场起到了保供足供作用，河北及山东地区钢企联合压价就是对焦炭市场反馈。目前重点钢企的焦炭库存处于上升通道，随着钢价快速回落，钢企盈利能力大幅下滑，如果焦炭库存一旦补足，估计对焦企还有打压动作。从焦钢产业链来看，焦炭主产区产能基本全部释放，其他地区焦炭产能也在逐步提升，焦炭买方市场逐渐形成，钢企在3月复产前，应该采取打压政策缓解钢企成本压力。如果下游钢贸及工地备货启动，钢价止跌快速回涨，或许可能缓解焦企压力。近日调研省内焦企，产能维持50-70%的幅度，目前焦炭没有库存，二级焦主流价格在2080-2100元，准一级焦价格在2130-2150元。跟焦企交流，焦企对春节前焦炭市场不看好，随着钢材淡季市场演绎，钢企可能还会施压焦价，不排除焦价再跌可能，但对节后钢企的补库操作相对乐观。本期省内焦炭价格如下：枣滕地区二级焦价格为2080元/吨；济宁地区二级焦执行2080元/吨；淄博、潍坊、滨州地区二级焦2080-2100元/吨；济南地区准一级焦2130元/吨、二级焦2050元/吨；日照地区二级焦价格2100元/吨；临沂二级焦价格2150元/吨；江苏焦化二级焦2150元/吨，一级2200元/吨；以上价格为承兑出厂价。
本期钢价大幅回落。中钢协：2018年1月上旬会员钢企粗钢日均产量178.96万吨，旬环比增加0.79万吨；全国预估日均产量224.19万吨，增加1.53万吨；会员企业钢材库存1148.51万吨，旬环比减少44.21万吨。1月19日,国内10大重点城市Φ25mm三级螺纹钢均价为3997元，较上期降394元。国内10大重点城市Φ6.5mm、HPB300高线均价为4244元，较上期降393元。截至1月19日，全国29个重点城市建筑钢材社会库存量达到了455.81万吨，比上周五增34.97万吨，幅度8.3%，比上月同期增42.01%，而比去年同期低10.85%。重点钢企库存减少，社会库存环比增加，说明下游有补库操作。周初螺纹主流价格在3800元上下，山东市场跌至3600元附近，已基本接近市场心理价位，当价格“跌不动”时，持币观望的开始行动，入场锁货增多，冬储需求开始放量，目前不论钢贸商还是终端企业均出现入场锁货的积极身影，市场交投气氛活跃。另一方面，随着冬储有效触发，市场看涨情绪开始升温，市场大户惜售涨价心态明显，部分商家开始取消锁货优惠，封库操作开始增多，加剧了市场的“抢货”节奏。周四下午，国内GDP、固投、工业增加值等重要经济相继公布，各项数据好于预期，市场信心面进一步回暖。不过，由于市场资源有限，规格不齐，也抑制后期成交继续放量，市场有价无市的迹象愈加明显。从时间点来看，已经进入1月中下旬，2月中旬即将迎来传统的春节，留给市场冬储备货的时间不多，冬储即将进入下半场。从近期各方动作来看，在低于3800元之后，已经有一波小批量的试探性冬储操作，此波3600元附近的冬储行情节奏更快，心态更加积极，甚至有一部分“抢货”的亢奋。但是有一个节点就是，如果钢价回涨过快，且没有工地需求承接，笔者以为现货钢价仍将回落至钢贸心理价位，然后再启动新一轮冬储。总体来看，市场仍有上涨的条件，但下周将是考验钢价持续上涨能力的关键节点。一旦与市场心理价位相背离或高于心理价位时，将对批量冬储起到抑制。若价格底部再度上移，有价无市行情将愈加明显，市场存在回调的需求，钢价将面临冲高回落的风险。
环渤海指数、煤价、运价及库存数据。本期环渤海指数1月17日5500大卡的动力煤收于578元/吨，环指与上期持平。运价方面：1月19日秦皇岛港2-3万吨船型至上海和张家港煤炭海运费价格分别为58元/吨、60元/吨、5-6万吨船型至广州港为60元/吨，本期海船运价小幅回落。1月21日秦港库存量为706万吨，较上期升53万吨。1月21日六大电力集团电厂日均库存合计1020.93万吨，日耗煤74.41万吨，平均可用天数13.7天,与上期持平。
综上所述，本期焦炭市场回落调整，煤炭市场企稳运行，环保治理对煤市起到加分作用。随着天气步入深冬且临近春节，钢市淡季需求特征愈加明显，钢价大幅回落，钢企盈利能力快速弱化。为缓解钢企成本压力，钢企频频对焦企施压，本期焦企受钢厂打压焦价下调250元，但回调涨幅仍然在500元，由于国内焦企产能释放较快，受钢市需求淡季及钢价大跌影响，焦价仍有下调空间。环保停发对省内精煤市场构成利好，本地焦企补库相对积极，多数局矿已经完成去库操作，春节前后精煤市场维持稳定运行态势。由于当前动煤价格处于高位，加之政策因素，大煤企不会贸然涨价，预估现货动煤价格上涨基本进入尾声。基于以上，笔者认为精煤及动煤市场春节前后企稳运行，焦炭价格仍存下行空间。（孙含军）
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