在上探至679.8元/吨的阶段高位之后，动力煤期货自1月底以来出现深幅调整。分析人士认为，重点煤企集体调降价格以及有关部门的限价，令叠加需求压力减轻等因素，促使动力煤价格回落。短期内宜以高位回调对待，因目前供需市场仍维持紧平衡状态，关注关键点位的支撑作用。

多因素致期价回落

近期，动力煤期货主力1805合约于高位震荡回调，昨日下跌2.55%或16.6元/吨，收报634.4元/吨，1月30日以来累计跌幅为6.54%。

“近几日动力煤期现货呈背离走势，现货价仍较坚挺，仅秦港等几个环渤海港在政策施压下报价有所回落。”招金期货分析师刘冬娜表示，主产地坑口价仍处上行通道，且受部分矿春节放假影响，矿方产量和库存水平均较低。期货走势出现高位回落，既有现货面后市预期偏弱的原因，也有临近春节，资金为规避风险减仓离场的因素。

上周国内主力煤企调降了动力煤现货成交价格，且在组织更多低价货源进港销售，出矿价、交货价承压增强。方正中期期货分析师胡彬表示，在假前节点，中小贸易户离场增多，大型企业的市场份额正在放大，降价装运现货对于增强沿海市场供应，扭转价格上行态势具有示范带动作用。

宝城期货分析师王晓囡表示，近期动力煤下跌的主要是受以下三方面因素影响。首先，重点煤企如中煤、神华、同煤等集团纷纷响应号召，表态春节期间不放假正常生产，且铁路总公司也表示优先抢运电煤，煤炭供应紧张预期缓解；其次，有关部门对港口、煤炭、电力企业作出销售、采购煤炭不允许超过750元/吨(5500大卡港口下水煤)的指示，限价令出台后，现价纷纷大幅回落；最后，需求压力减轻，随着气温回暖，电厂煤炭日耗下降，加之工业领域大范围放假，煤炭需求压力减轻。

供需仍维持紧平衡

“从目前供应情况来看，在有关部门强制介入干预煤炭生产后，生产能力将有一定增加，加之进口煤数量攀升缓解了北方煤供应紧张情况，而需求方面而言，电煤日耗快速下降，电厂补库压力放缓，目前供需紧张情况已经显著改善。”王晓囡表示。

沿海电厂日耗出现高位见顶。截至2月6日，沿海主要电厂日耗连续10天高于80万吨。胡彬指出，在行业库存水平偏低情况下，刚性采购需求持续支撑港口市场煤价。但值得注意的是，上周内日耗走势呈现倒“V”型走势，回落态势明显，随着春节假期临近，下行过程还将加速。

“需要注意的是，目前库存水平偏低。前期煤价快速上涨，产区基本无存煤，而港口方面加快煤炭调运工作，港口存煤也快速下降，目前已低于五年均值，下游电厂煤炭库存更为紧张。目前供需市场维持紧平衡状态。”王晓囡表示。

展望后市，王晓囡表示，近期行情以高位震荡对待为宜，而非趋势性逆转。一方面，尽管目前政策干预下供应短期好转，但中期供应稳定性还需要关注环保检查以及近期的安全生产检查对煤炭产区的具体影响。另一方面，动力煤1805合约价格较现货价偏低近百元，远低于往年同期水平，并且5月合约并未下破长期上行趋势线。目前价格维持较为关键，若止跌震荡，后期仍将高位运行。但需求逐渐进入淡季，将制约价格上行空间，若下破，价格重心或将下移。