中美贸易战升级，对国内经济造成一定的压力，但国内定向降准预期提高。动力煤港口5500成交持稳685附近，近期市场观望情绪较重，多空交织。利多方面：1.坑口环保安监检查影响，坑口库存较低，价格仍在上涨。2.夏季高温预期，有利于去库存。利空方面：1.进口煤有望放开。2.北方港口调入量大，中下游库存高企，至6月12日重点电库存7048万吨。3.近期南方降水充足，沿海电厂日耗偏低。4.产地检查7月结束、印尼开斋，生产有望恢复。5.现货价已经包含旺季预期，部分下游提前订货到7.8月。个人认为供应和库存量应与需求做对比，多空对旺季需求的预期都无法证伪。09作为淡季合约，目前贴水35元左右较合理。近期期货多空资金都大量离场，观望情绪和现货一致。未来关注需求或政策的变化，打破僵局后操作上可跟随，短期无操作建议。