中国7月份主要大宗商品进口数据公布后，人们很容易就此认为，这些强劲表现显示中国与美国贸易摩擦升级并没有造成太大影响。

尽管中美双方第一波的互征关税于7月生效，但实质影响可能需等待好几个月才会显现，而且就算显现，也很难清楚地区别贸易关税和其他因素的影响。

不过，这批大宗商品贸易数据仍有助于深入了解中国经济情势，而整体看来是充满了弹性。

根据8月8日公布的海关数据，7月份，中国原油进口小升至848万桶/日左右，高于6月的836万桶/日。

但市场则将关注点放在7月原油进口是今年单月第三低纪录，以及地方性炼油厂减少原油采购。

人们认为，原油价格上涨和政府税收调整是原油进口增长疲软的原因，而这些因素当然使竞争环境对小型炼油商不利。

值得注意的是，7月份，中国成品油出口量降至457万吨，相当于大约118万桶/日（每吨原油大约折合8桶成品油）。

7月份出口量低于6月份的大约127万桶/日，表明原油进口的疲势一定程度上归因于成品油出口放缓。

中国大宗商品进口量强劲的是铁矿石和煤炭进口。

7月份，中国铁矿石进口量由6月份的8324万吨增长至8996万吨，但今年前七个月同比仍下降0.7%。

铁矿石进口强劲主要是由于钢铁生产商利润率接近纪录高位，为实现利润最大化，企业将产量提高至创纪录的水平。

钢厂寻求增加产量，同时将排放降至最低，因此转而采用较高品位的铁矿石；它们更青睐进口铁矿石，胜过品位较低的国产铁矿石。

5月和6月铁矿石价格走低时订购的船货应该是安排在7月发出，这可能也是推高7月进口量的原因。

夏季热浪支撑煤炭需求

7月份，中国煤炭进口跳升至四年半最高水平，较6月增加14%至2901万吨。

这种增长在很大程度上归因于北半球很多地区遭遇热浪袭击，中国的火电厂大幅增加发电量来满足额外的空调用电需求。

此外，中国国内限制煤炭生产也刺激了煤炭进口。最新数据显示，6月份，中国煤炭产量下降1.4%至八个月最低。

不过，很可能的情况是，除了发电厂的热力煤需求强劲，用于炼钢的焦煤进口也有所增加。

这是因为中国国内焦煤产量已在下滑，6月公布的数字为下降4.7%，今年前六个月产量较上年同期减少3.2%。

在重要的工业大宗商品中，最容易受到中美间贸易争端冲击的是铜，不过迄今为止尚未受到影响。

7月份，中国未锻造铜进口量增加2.7%至45.2吨，铜矿石和铜精矿进口量增长5.4%至184.5万吨。

考虑到铜对于制造业和建筑业的重要性，任何中国需求疲弱的迹象，都会让人对贸易争端的影响感到担心。

整体而言，中国大宗商品进口还未亮起红灯，即便煤炭和铁矿石进口的强势似乎部分归结于暂时性因素。

不过，贸易摩擦尚处于初期阶段，中国今年第四季度的进口情况对于判断贸易争端的影响或许更有指导意义。

来源：路透中文