事件
统计局公布最新煤炭产量数据，7
月份全国原煤产量2.82 亿吨，同比下降2.0%。
评论
7 月煤炭产量不及预期。根据统计局最新数据，1-7 月全国原煤产量19.8
亿吨，同比增长3.4%，较1-6 月累计增速回落0.5 ppt，其中7 月产量2.82 亿吨，同比下降2%，环比下降5.5%，日均产量908
万吨，环比下降9%，低于市场预期。
7 月煤炭进口同比大幅增长。1-7 月全国煤炭进口1.75 亿吨，同比增加15%，其中7 月份进口量2901
万吨，同比增加49%，环比增加14%。近期澳煤价格走势相对国内较好，国内外动力煤价差显著收窄，预计未来煤炭进口环比或有所回落。
7
月火电量同比增加4.3%。7 月份火力发电量4535 亿千瓦时，同比增长4.3%，环比增加15%，1-7 月火电量累计同比增长7.3%，增速较1-6
月放缓0.7ppt。当前煤炭消费仍受季节性因素驱动，8月14 日6 大电厂日耗维持在80 万吨的高位，但随着8
月下旬气温逐渐回落，夏季旺季将逐步临近尾声。
供需整体平衡，淡季价格面临调整压力。8 月初以来，秦皇岛港口动力煤库存累计下降12%至620
万吨，略高于过去5 年平均的~580万吨，此外当前国内重点电厂库存6867 万吨，基本处于过去5 年的平均水平。近期，秦皇岛5500
大卡动力煤价格小幅反弹至627元/吨，部分受大秦线隧道短期整治影响，当前运力已恢复正常。我们认为当前煤炭市场供需整体平衡，但需求逐步临近淡季，价格仍然面临调整压力。
焦煤价格有支撑。8
月初以来国内焦炭价格反弹8%，我们理解部分因为环保对钢铁供应收缩力度较大，钢铁行业价格和盈利较为理想，对焦炭涨价具备一定容忍空间。另一方面，焦炭去产能力度不减，有助于焦炭环节维持理想盈利，为焦煤价格带来支撑。焦煤自身角度来看，供给增加较为缓慢，当前主要港口库存为412万吨，处于偏低水平，综合来看价格具有支撑。
风险
煤炭需求不及预期；煤价超预期下跌。
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