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一德期货黑色品种早知道 2018.8.20

螺纹/热卷(RB1901/HC1810):现货方面,唐山普方坯4090,螺纹广州跌20报4800、杭州涨60报4460、北京涨30报4310,热卷广州涨20报4380、上海涨30报4290、天津涨20报4280,杭州螺纹基差收125、北京收-30,上海热卷基差收29、天津19,螺纹广州与杭州价差202、与北京价差357,热卷广州与上海价差90、与天津价差100。上周产存数据表现小的供需结构上缺口仍在,紧平衡下仍难见到趋势下跌行情,有消息称唐山采暖季限产将提前至九月份开始执行,对盘面形成一定支撑,当前宏观面,产业面,消息面均表现价格仍有涨幅,周日唐山钢坯虽有下跌,但周末整体表现较好,累涨40,预计日内行情仍以易涨难跌为主,风险在于现货持续跟进情况,操作上10多单继续持有,多01钢坯基差,多01螺矿比继续持有,热卷反套安全边际已经不佳,建议谨慎持有。

焦炭/焦煤(J1901/JM1901):煤焦市场维持上涨趋势。山西地区焦炭环保趋严,部分地区限产力度增加,且运输受限,焦炭价格仍有上涨趋势。港口贸易商受盘面支撑,探涨气氛积极,部分报盘在2500-2550元/吨附近。焦煤市场表现不一,蒙煤通关量维持在800-900车/日,价格波动不大。山东部分焦企因山西运输等问题,采购积极性明显增加,支撑焦煤价格上涨。基差方面,港口准一级焦现汇在2500,仓单成本2675左右,与主力合约基差-14,降19,部分二级焦仓单成本2600附近;河北厂库焦炭仓单基差-369;山西简混煤港口仓单约在1220上下,与主力合约基差-72,降37。环保消息集中释放,盘面整体仍偏强对待。焦煤局部供需趋紧,或有支撑,短线可关注煤焦比价情况。

郑煤(ZC1901):近期西北坑口市场形势好转,价格下行趋势放缓,观望气氛增加,暂时价格上下预期都不强。港口方面,近期港上库存再次回升,随着天气逐步降温,用煤负荷也在下降,市场正在逐步转入淡季,对于销售来说,目前更上一步的阻力较大,近期这波电厂补库造成后,未来一段时间淡季特征可能更加明显,煤价继续上行缺乏空间。盘面上,目前600以下的位置,继续下行有长协价托底,向上现货不支持,预计盘面在600附近震荡的可能性较大,暂无太好操作空间。

铁矿(I1901):现货:钢厂采购意愿依然偏弱,观望情绪较浓,贸易商间成交同样不佳,低价出货少,全天成交偏弱。主流粉矿涨2-7元,日照PB粉报493涨7,金布巴粉61%报446涨7。17日普氏62%报67.5涨0.6,月均67.89。期货:连铁窄幅震荡,PB粉61.5%对9月基差为35稳,金布巴61%基差2,稳;9-1合约价差为6.5,降2.5;近月螺矿比8.75,增0.15。外盘:掉期活跃度尚可,成交尚可,当月相对强势,套利盘活跃度一般。

逻辑:前期支撑矿石上涨的主要逻辑随着两拓发货的季节性回升有所弱化,限产常态化下,疏港回落,同期偏低,而大小厂内库存天数中性偏高,补库预期仍弱,后期主流澳粉的供需结构仍不乐观。目前落地倒挂使得港口现货成市场主要需求,中高品主流澳粉压力已有缓解,资源不多(尤以曹妃甸港口较少),MNP+金布巴总库存仍在去化,对近月连铁形成一定支撑。另外,人民币贬值突破6.9使得矿石底部估值抬升约32元/吨,成材及焦炭因环保而强势,整体支撑当前矿价继续下行空间有限,但做多动能亦不强,远月11及01合约为采暖季限产,且对应成材的淡季合约,预期偏差。日照-曹妃甸各主流澳粉港差缩至低位,关注二港到港及库存变化。操作:建议单边短期观望,中期维持逢高空操作为主;9-11或9-01正套继续持有。风险:主流澳粉发货反季节性变化;环保限产不及预期;中高品澳粉库存继续下滑。

锰硅(SM1901):市场对9月硅锰钢招上涨预期较确定,河北某中型钢厂最新硅锰采购价格为8900元/吨现金含税,较8月上调400元/吨。目前硅锰6517#主流报盘多集中在8600元/吨左右,现金含税出厂自然块。高报盘仍不断上涨,市场成交逐步向高价位靠拢。锰矿方面:本周港口库存在下游需求提升的带动下,库存环比降8.3万吨。在下游锰系产品价格持续走强继续带动贸易商积极挺价拉涨。天津港Mn46%澳块主流报价60元/吨度,Mn37%南非块主流成交价54元/吨度。SM1809合约北方地区基差-150元每吨左右,天津仓库交割利润0元每吨左右。策略方面:SM1809盘中减仓上行,基差收窄,期货向现货回归。1901合约继续增仓上行。鉴于盘面主力换月流动性以及现货市场强势上涨影响。建议09,01合约反套。


硅铁(SF1901):随着前期卖交割需求走弱,下游贸易商采货压价心态较浓。但大厂以履约前期订单为主,无主动调价意愿。市场目前仍以关注9月主流钢招为主。目前72硅铁报盘多集中在6500元/吨承兑加工块出厂左右。宁夏地区09合约基差-350元/吨左右,天津仓库交割利润30元/吨左右。策略方面,SF1809主力合约盘中继续减仓下滑,虚盘头寸离场明显。1901合约盘中增仓下行。操作上,鉴于近月合约进入震荡结构,以及远月01仍有升水,不宜买入。故观望为宜。


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