本期摘要:
期现市场:8月环保限产提振黑色系强势拉升,动煤期现货在上旬高日耗支撑下亦止跌回升,但中下旬高频台风拖累日耗回落,中下游库存重新累积,动煤价格反弹乏力,主力1901合约最高631.6,最低578.2。
政策方面:环保、安检与保供压力并存。继6月为期一个月的环保督察回头看之后,8月20日至9月20日国家煤矿安监局将对山西、内蒙古、陕西、等12个产煤省(区)各级人民政府煤矿安全监管部门和部分重点地区、重点煤矿企业开展煤矿安全生产督查。
供给方面:2018年7月份全国原煤产量28150万吨,同比减少2.0%。7月煤炭产量下行直接原因是环保限产政策抑制煤炭开采,预计在环保、安检督察影响下,8-9月产地供应会继续受限;不过进口煤限制性措施对终端用户的放松有望弥补国内市场供需差。
需求方面:考虑到9-10月是传统需求淡季,而中下游库存在传统7-8月旺季并没出现明显去库现象,我们预计下游11-12月取暖季备货大概率推迟到10月启动,因此9月动煤刚需及补库需求料将处于相对疲软的状态。
观点:8月环保限产提振黑色系强势拉升,动煤期现货在上旬高日耗支撑下亦止跌回升,但中下旬高频台风拖累日耗,动煤价格反弹乏力,主力1901合约最高631.6,最低578.2。中期来看,中下游库存在传统7-8月旺季并没出现明显去库,而9-10月又是传统消费淡季,11-12月取暖季备货大概率推迟到10月启动,因此9月动煤刚需及补库需求料将处于相对疲软的状态,不过8月20日开始为期一个月的环保督察或将影响产地供应释放,1901合约短期将受到支撑。