2016、2017年国庆长假过后，中国甲醇市场均呈现出一定偏强上移行情，且整体趋势贯穿于整个四季度。无论是来自于外围宏观、资金面的情绪传导，还是产品原料、供需端的利多释放，两者相互影响且均不同程度在产品市场交易过程中有所应验。那么，今年十一假期以来，宏观因素、基本面变化对甲醇行情影响又是如何呢？具体简析如下：

宏观面：央行降准，短期流动性表现尚可

央行10月7日决定，从10月15日起，下调部分金融机构人民币存款准备金率1个百分点，当日到期的中期借贷便利（MLF）不再续做，引导金融机构继续加大对小微企业、民营企业及创新型企业支持力度。（降准所释放的部分资金用于偿还10月15日到期的约4500亿元中期借贷便利，这部分MLF当日不再续做。除去此部分，降准还可再释放增量资金约7500亿元。）

与此同时，节后首日国内商品市场集体大涨；其中黑色品种表现尤为强势，如焦煤涨幅5.72%，焦炭涨4.22%；化工品亦表现较好，如原油、燃油，且8日午后PP大涨逾4个百分点，甲醇日涨幅3.13%，此对现货端形成较好传导提振；次日，甲醇期货延续偏强态势，且尾盘涨停，收3422涨幅达163点。受此影响，当天尾盘华东甲醇收3450-3580元/吨，较节前涨130-140元/吨；华南收3620-3640元/吨，较节前涨100-120元/吨。且陕蒙一带局部调低后整体出货氛围尚可，目前部分已停售待市。

此外，美对伊朗制裁、沙特等产油国增产计划等变数不定背景下，国际原油供应问题仍备受关注，油价相对高位盘整态势或持续存在，后续仍需密切关注。另《美墨加协定》的签订对油市、中国后续深入影响亦需关注。

能源端：后续供应趋紧预期尚存，关注传导影响

除原油上涨刺激外，煤炭、天然气作为中国甲醇生产的主要原料，随着供暖季逐步临近，后续该上游端供应所引发的问题将有所体现，尤其天然气方面。

经历过2017年四季度较为极端的“气荒”局面后，2018年国内相关部门对“冬季天然气保供”采取了充分的准备措施，如：提早储气、加大进口量及加快储气库建设等等；不过，年内部分“煤改气”改建仍在继续，天然气供应需求增量趋势持续，加之储气设备建设亦需一定周期，故今年天然气供应问题仍需密切关注；值得一提的是，对于国内气头甲醇项目而言，今年冬季“错峰生产”、限气周期缩短等预期或存在；此外，冬季北方甲醇燃料级别的需求增量力度亦需深入关注。

供需面：东西部库存累积有限，节后补货节点需关注

十一假期以来，内地厂库、港口库区两者库存增量均相对有限。其中，截止10月9日日江苏太仓主力库区库存25万吨，较节前增1.6万吨；广东主力库总量7.1万吨，较节前走低0.5万吨。而主产区西北企业除部分主供烯烃消化外，假期前部分预售节奏良好，整体厂库压力均不大；闻关中部分企业库存增至2-3万吨水平，不过降价后，整体出货氛围尚好，稿前企业调涨至3070-3080元/吨，部分停售为主。

基于对节后终端补货预期，配合期货盘面传导气氛偏强，周初主产区货量向中间商转移力度尚可，需密切关注下游入市采购节点、鲁北一带招标情况等。

数据显示，目前中国甲醇本土开工水平攀升至71%，较9月底走高3.6个百分点。假期至今，西北、山东部分停工项目已逐步复产，如荣信、神木、东华、明水等；短期来看，国内整体供应相对冲击，后续涉及常规性检修项目相对有限；不过，焦化限产、气头限气因素所引起的供应缩减力度需持续关注。值得一提的是，近段时间国际甲醇供应相对趋紧，除新西兰负荷偏低外，伊朗ZPC年产165万吨装置假期间短停，且东南亚因前期部分项目检修，供应端亦压力不大，故外盘商谈支撑良好。

此外，近期下游醋酸、MTBE表现尚可，丙烯、PP等相关产品亦较为强势，其中多数产品厂库供应有限或紧张，配合节后终端补货，行情得以强势推涨；关注烯烃、聚烯烃品种偏强延续性，MTO/P项目目前整体运行平稳。

其他方面：四季度天气因素所导致的运输问题关注度将提升

受强冷空气影响，自10月7日起，内蒙古中东部地区逐渐迎来降温、雨雪等天气；另四川局部亦在假期出现降雪，受此影响，后续雨雪天气增多背景下，甲醇货物的运输通畅程度或将一定程度上受到影响，需做好谨慎防范。

此外，物流作为甲醇贸易环节之一，其运价的高低波动对甲醇市场的影响亦不容忽视。