导语：11月份全国煤炭市场整体呈现上行趋势，其中炼焦煤涨幅较大，而动力煤呈现“旺季不旺”的态势。

动力煤方面：11月份国内动力煤市场整体呈旺季不旺的行情运行。虽然北方多地进入供暖季，但因沿海六大电厂持续高库存、低日耗状态运行，采购需求低迷，环渤海港口现货市场整体交投冷清，价格承压下行，截至11月23日秦港5500大卡煤主流平仓价630元/吨，较月初相比回落20元/吨，跌幅3.08%。产地方面，受北方港煤价回落的影响，动力煤需求较差，多矿价格下调10-30元/吨不等，目前下游沿海电厂库存高达30天以上，在需求无明显提振的情况下，国内煤市将继续弱势运行。

炼焦煤方面：11月全国焦煤市场整体延续供应紧、需求好，价格涨的态势。11月份受煤矿事故、安全环保检查等因素影响，焦煤资源供应持续偏紧，其中优质焦煤更甚，下游采购略显困难，价格持续上涨，其中临汾安泽地区低硫主焦煤价格涨至1750元/吨，11月份累计涨幅130元/吨左右。进入11月中下旬以后，受钢材市场价格急速下跌影响，钢厂利润萎缩明显，焦炭开始承压下行，下游钢焦市场减弱后，焦化厂开始逐步减缓对配焦煤的采购步伐，近期山东、山西等地配焦煤需求放缓，后期煤价有望逐步企稳，但优质焦煤价格依然坚挺。整体来看，从现在到年底焦煤市场仍将呈现紧平衡态势，价格仍有较强支撑，但受下游市场转弱影响，继续反弹高度或有限。

无烟煤方面：11月份无烟煤市场先涨后稳，供需两端维持在相对平衡状态。月初，受北方地区采暖季影响，民用煤采购积极；加上无烟煤矿库存普遍不高，供应相对紧张，带动煤企涨价。山西、河南、河北等无烟煤主产地煤矿普涨无烟块、末煤价格，涨幅在10-30元/吨，涨后山西晋城地区主流煤企无烟块煤车板含税价执行1105-1130元/吨，末煤执行700-720元/吨；河南焦作、永城地区主流煤企普涨无烟块煤30元/吨。中旬开始，随着民用煤的采购高峰期的结束，加上受环保影响，部分化工厂开工低位，对原料煤需求一般，局部煤矿无烟煤销量开始回落，煤价普遍开始趋稳。整体来看，临近年底，无烟煤企生产计划有限，而民用煤、化工煤发运积极性较之前均有所回落，钢厂用冶金煤、电厂用末煤需求一般，供需维持在相对平衡状态，短时煤价暂不上涨或下行的基础，继续稳价运行的概率较大。

11月国内煤市运行主要特点：全国原煤产量环比、同比均下滑；进口煤炭总量同比大幅增长；煤炭开采和洗选业利润增幅明显；沿海六大电厂库存、日耗均小幅下滑，港口库存下滑明显。

电厂方面：11月份，沿海六大电厂库存、日耗均呈回升的态势运行。截至11月23日，沿海六大电力电煤库存1763.4万吨，日耗55.1万吨，可用32天。沿海六大电力集团主要电厂日耗回升缓慢，库存可用天数维持30天以上，在长协煤的支撑下对市场煤的需求乏力，只有部分地方电厂及水泥化工厂存有采购需求。

港口方面：11月份，秦皇岛港口煤炭库存小幅回升。秦港煤炭调入量维持稳定水平，因下游电厂日耗水平延续低位，拉运需求仍未有明显好转，整体成交情况不佳，调出量小于调入量，秦港库存周内延续回升态势。截至11月23日秦港存煤575.5万吨，较上月同期相比回升141万吨，涨幅达32.45%。

后市预测： 尽管近期限制进口煤消息有利于内贸市场情绪修复，但各环节库存依然偏高，今年冬季电煤供应整体保持较宽松局面，加之目前下游刚需启动缓慢，煤价支撑力度不足。但12月份仍是动力煤的需求旺季，需求或有释放可能，煤价继续下调的可能性不大，预计整体以平稳运行为主，港口煤价或在630-640元/吨上下震荡。