2011年10月底，温总理在天津四省市经济形势座谈会时要求：“把握好宏观经济政策的力度、节奏和重点，适时适度进行预调微调。”其后不久，央行下调准备金率，信贷大幅增加，货币政策由早前的过紧回归至中性，温总理当时的表态可以解读为货币政策变调的前奏。如今通胀比较低、流动性充足而贷款需求疲软、经济硬着陆的可能性更大等。因此，温总理近日的表态可以解读为决策层对稳增长的担忧更加明显，将是新一轮刺激政策号角。
有别于上次主要依靠货币政策调整的方式，如今货币政策放松对于经济的支持力度有限。为了真正达到稳增长的目的，应该适当调整对房地产和对地方政府融资平台的部分严格控制，细化政策针对对象，对于支持刚需、改善性住房的合理需求，及对于具有盈利能力的地方融资平台项目，应该考虑松绑。
流动性改善但投资需求不足
当前市场的流动性状况与去年年底已有明显改善，当前市场资金量并不紧缺。上周末，央行下调了存准率0.5个百分点，资金价格回落跌幅也超出预期。截至5月17日，隔夜SHIBOR 已跌至1.81%，创下了一年多新低。另外，上周净回笼资金量达640亿元，结束了连续七周的净投放。因此，银行间资金价格回落、通过公开市场业务重现净回笼，可以说明目前市场资金较为宽裕。
与之相对，央行公布的信贷数据却不容乐观。4月新增贷款大幅回落至6818亿元，环比回落3000多亿元，同比回落612亿元，实体经济的贷款需求明显不足。既然短期内不存在流动性不足，为何贷款仍旧不足？仔细查看信贷投向，便不难发现，中长期贷款需求不足是主要原因。4月该类贷款总占比不到30%，远低于以往近50%的比例。
这主要是受政策影响，对于房地产调控与地方政府投资平台的严格控制，导致相关贷款不足，并使上下游产业链的诸多需求都受影响。
二季度还将下调存准率至少一次
既然资金总量充足，未来下调存准率就有必要，但还不够，需要其他扩大内需的刺激政策支持，尤其是调整对房地产和对地方政府融资平台的部分过严控制，才能达到稳增长的目的。
存准率需要下调主要有三点原因：一是显示了决策层加速政策调整以稳增长的决心；二是今年外汇占款仍将维持较低水平；三是当前存准率还是处于高位。预计二季度至少还会有一次存准率下调。但由于长时间的负利率，存款利率不会下浮。
除货币政策，投资不足是问题所在，经济结构调整不等于不要投资。欧洲的现状也说明，一旦经济大幅下滑，结构性改革推行更加不易，结构改革与经济增长并非矛盾，而是相辅相成，在经济增长中调结构是最容易的。
因此，为实现稳增长目标，需要加强投资需求。而房地产和地方政府融资平台投资是固定资产投资的支柱。房地产政策方面，既要控制投资投机性需求，也要对于中小户型的刚性住房、对于保障房的投资仍需要大力支持。而地方政府投资平台方面，应对项目充分评估，具有盈利能力的项目，也不应控制过紧。
此外，扩大内需是稳增长的关键。消费方面，通过增加个人收入、结构性减税等措施有利于稳定消费。
