本周数据观测，对现货的价格仍然悲观，下游的日耗近期下行明显，而供给方面近期仍然维持正常的采购节奏，重点电厂的库存由之前6630上涨至6830，增幅相对明显。海外发运数据，在3月中上旬，也有了明显的增长，这部分的进口煤，预计会在4月初集中到达。两会过后，榆林地区的复工产量逐步释放，内蒙的煤管票也在逐步放开，相对于过往的经验，4月的整体日耗还是要低于3月的。环渤海市场煤的大幅增加进一步压制了，煤价的上涨空间。

    那么目前基本面在3月底4月初可能将面临比较大的变化，内外供应双加，而刚需减少，被动补库压制了投机的需求，环渤海的市场煤压制住了价格反弹的高度，从数据上看，整体供需情况要比三月初有明显的改善，价格并不乐观，还需要向下继续寻找平衡点。大秦铁路检修是为数不多的利好因素，但是被4月1号唐呼线改造（从25大列增加至39个）又对冲了一部分。

    神华下旬招标价格未变，招标量增加明显，由于4月1日降税的因素，在采购成本未发生变化的前提下，4月1号降税，大概率神华月度价格将会下调，响应国家减税号召，并对降电价予以实际的回应。这将会对市场的情绪有着较大的负面影响。

    总体而言，受未来基本面与情绪面的主利空影响，未来的价格恐怕还需要继续寻找平衡点，反弹暂时有很大的阻力。 

    另外就是说一下动力煤交割品的问题，这周不少朋友再跟我提及此问题，简单的聊两句，首先动力煤交割品理论上是对应5500大卡的，但是5000大卡的也是可以交割的，会给一个贴水90块。好比最后的结算价格如果是600块（对应5500），我拿5000卡的煤去交割也是可以的，那么结算价格就是600-90=510块，之前我们关注交割品的成本都放在5500大卡的指数价格，是因为当时的现货价格差在70多，5500大卡的煤不缺，所以在经济账上交割5500大卡的煤更合适，经济账划算。

    由于事故的影响，导致目前港口的煤种结构发生了转变，5500稀缺，5000卡的充裕，导致目前现货价格差达到100块（5500指数625，5000大卡指数525），所以当现货价格差超过90时，我们去计算交割品成本就不能拿5500大卡的指数价格作为参考了，而且是用5000，那么交割品当下的理论成本是525+90=615，贴水也不是30，而是20。由于目前5000卡的煤种充裕，从最近的价格走势也看的出来，比5500卡的下行压力更大，进入4月之后可能会有有降税对价格的压力，所以目前在做估值的时候，由于结构性的转变，需要变更之前的计算方法。

    除此之外，对于交割的多头方，有很多的贸易单位，交割品的不确定其实会给他们在接货之后的再贸易行为产生较大的影响与麻烦，严重的情况下有终端拒收风险，这里就不一一细说了，大家需要注意。