1.核心逻辑:从中期基本面的角度看,目前供给边际存在增量而需求稳中趋弱的状态。近期虽然动力煤现货小幅探涨,但港口成交并无明显起色,依旧维持淡季水平,淡季港口需求的弱势或将向坑口传导从而修复发运倒挂,各环节在总体供需矛盾缓解的背景下也将不同程度的累库。但短期而言,大秦检修、高卡煤结构性短缺,产地安检等不确定性因素仍将扰动供给端,警惕发性事件对近月合约的扰动。
2.操作建议:短期仍以震荡偏多思路对待,警惕需求下行造成的煤价淡季转向。
3.风险因素:需求大幅回落,水电超预期。
4.背景分析:
现货价格:4月12日CCI5500指数报634吨(+0/吨),CCI进口5500指数报506.5/吨(+4.6元/吨)。
库存情况:4月12秦港库存644(+2万吨);南方长江口岸库存687万吨(+72万吨)。
下游需求:4月12日沿海6大电厂日耗69.31(+0.6万吨),秦港锚地船舶数40艘(-5艘)。4月12日6大电厂库存1536.85万吨(+0.3万吨),可用天数22天。
海运运价:4月12日,秦皇岛到广州CBCFI运价33.6/元吨(-1.2元/吨);秦皇岛到上海CBCFI运价30元/吨(-0.1元/吨)。CBCFI煤炭运价综合指数767.75(+1.8点)。
海运运价:4月9日,秦皇岛到广州CBCFI运价35.5/元吨(+1.4元/吨);秦皇岛到上海CBCFI运价27.1元/吨(-1.3元/吨)。CBCFI煤炭运价综合指数712.8(-27.5点)。