1.核心逻辑：从基本面的角度看，目前供给端的扰动基本已经显现完毕，而需求处于稳中趋弱的状态。近期虽然坑口动力煤受内陆电厂补库的拉动涨价速度较快，但港口成交并无明显起色，依旧维持淡季水平，坑口和港口的倒挂在煤种结构性短缺和需求分化的情况下将长期存在。随着进入电厂检修的用煤淡季，以及水电替代作用的逐步加强，短期内港口现货仍将弱势运行，盘面在利多出尽的影响下也将震荡偏弱。

　　2.操作建议：前期09空单继续持有，7-9正套逢低入场。

　　3.风险因素：产地安检二次加强，下游需求淡季不淡。

　　4.背景分析：

　　现货价格：4月23日CCI5500指数报620吨(-1/吨)，CCI进口5500指数报518.7/吨(+1.6元/吨)。

　　库存情况：4月23秦港库存627(+7.5万吨)；南方长江口岸库存668万吨(-19万吨)。

　　下游需求：4月23日沿海6大电厂日耗58.67(-0.1万吨)，秦港锚地船舶数28艘(-8艘)。4月23日6大电厂库存1545.21万吨(+7.8万吨)，可用天数25天。

　　海运运价：4月23日，秦皇岛到广州CBCFI运价38.1/元吨(+1元/吨)；秦皇岛到上海CBCFI运价30.1元／吨(+0.4元/吨)。CBCFI煤炭运价综合指数781.95(+7.7点)。