此轮煤价下跌，或将超出预想。笔者预计，从周五开始的煤炭价格下跌行情，或将持续至六月上旬，预计5500大卡市场动力煤平仓价会跌至600元/吨，跌幅达15元/吨左右。

      坑口煤价松动范围扩大。四月份到五月中旬，港口煤价之所以保持稳定，且价格在615元/吨以上徘徊，其中一个主要原因就是坑口煤价保持坚挺，支持了港口煤炭保持中高位水平。

      近期，主产地煤矿环保、安全检查常态化，基本按照核定产能来生产，整体产量比较稳定。受需求减弱影响，拉煤车减少，主产地煤矿销售出货较前期略有宽松，都在兑现长协煤和外购煤的供应。很多煤矿和煤场库存持续增加，在环保压力和需求下降的情况下，部分煤矿为加快出货，主动下调价格。

      工业用电不振加之水电恢复抵消民用电负荷提高利好。今年春节过后，沿海电厂耗煤情况出现昙花一现，沿海电厂日耗一度升至68万吨，让人眼前一亮。然而，经历了四月中旬到五月上旬的电厂机组检修之后；进入五月中旬，工业用电一直迟迟没有出现回升。尽管南方部分地区出现高温天气，但水电也在恢复，火电厂耗煤没有出现强势反弹，需求减弱，到达北方港口的拉煤船舶维持低位。

      电厂和港口存煤均在高位。截止5月20日，全国重点电厂存煤升至8197万吨，同比增加1542万吨，可用天数高达25天。截止昨日，沿海六大电厂合计存煤1679万吨，同比增加439万吨，存煤可用天数27天，可用天数同比增加12天。

       截止5月25日，环渤海十大港口（含曹妃甸港华电煤码头）合计存煤2553万吨，比月初增加了181万吨；尤其曹妃甸四港合计存煤903万吨，较月初增加了141万吨。铁路部门加快发运，发运港库存不断增加；临近夏季高温，接近自燃期，煤炭需要疏港，发运蒙煤的贸易商将出现带头降价。

       环渤海港口运能提高周转加快。近几年，我国曹妃甸港新增多个煤码头，运能不断提高；其中，曹妃甸港华能和煤二期今年煤炭吞吐量均能达到4000万吨，国投曹妃甸港今年将达到9000万吨。华电曹妃甸港开始试车，目前存煤7万吨，今年计划运煤1000万吨。今年，曹妃甸四港发运煤炭将达到1.8亿吨。截止目前，环渤海运煤港口增加到了10个；环渤海港口发运能力提高，煤炭及时送达到用户手中，用户不缺煤炭。

     低价长协煤占据主导市场煤供需两弱。同煤等主力煤企与沿海六大电厂之间的交割主要以长协煤为主，市场煤交易零星出现；而水泥、化工等行业对市场煤需求也不好，无法拉动港口市场煤价上涨。加之铁路运费和港口运费下调，在需求偏弱的情况下，必然给现货煤价带来下跌压力。

     其它因素。尽管澳洲煤报关时间延长，数量减少；但印尼等国煤炭畅通进入国内市场。从今年1-5月份的进口煤数量来看，同比去年继续保持增长态势。加之六大电厂联合上书，要求调控高煤价。以上因素会促使港口市场煤价格出现下跌。