五月下旬至六月上旬，港口煤价告别W式波动，拉开下跌步伐，主要原因如下：

铁路唐呼线、呼准线和曹妃甸港下调运费，2.坑口煤价出现下跌，3.电厂库存继续增加，4.水泥等行业错峰生产，5.工业用电不振等原因；促使煤炭市场发生逆转，港口煤炭价格出现持续下行。截止目前，煤价累计下跌了25元/吨。

笔者预计，此轮煤价下跌至本周后，港口煤价将呈现小幅震荡走势，保持在590-595元/吨左右徘徊。到六月下旬，港口煤价将出现理性回归，小幅上涨。主要原因如下：

1.产地供给持续偏紧

煤矿受限产、限供及煤管票不足影响，使得上游资源供给继续偏紧，煤矿产能受到限制，坑口煤价跌幅逐渐收窄。此外，铁路外运到港价格倒挂局面尚未完全扭转，呼铁局运费下浮后，受益的煤矿很少，影响也不大，价格下跌程度受制约。

2.经济运行平稳

国民经济延续了总体平稳、稳中有进的发展态势。随着稳增长政策不断落实，工业用电将有所增加，拉动煤炭需求转好。目前，经济结构转型升级继续推进，房地产投资开发数据依旧在相对较高区间运行，国内经济继续保持韧性，沿海六大电厂日耗保持在55万吨左右，虽然较去年和前年同期相比减少了不少，但没有继续下降的趋势。

3.发运数量减少

受曹妃甸港蒙煤自燃影响，港口和铁路通过增加堆存费，以及控制接车菜单等方式，减少内蒙地方中小发煤企业的进港数量；煤价倒挂之下，贸易商也刻意减少了发运。等到热媒中转出港后，港口库存下降；一旦需求突然回升，优质低硫煤就会出现供不应求，煤价就会出现小幅上涨。

4.“迎峰度夏”用煤高峰到来后，需求反弹

随着炎热的夏季到来，南方气温回升。预计六月下旬，沿海六大电厂日耗将回升至65万吨左右，电厂拉煤补库的积极性将有所恢复。届时，煤炭市场将有所转好，但受电厂消化库存影响，市场煤价格反弹幅度有限，预计六月下旬，煤价涨幅在5-10元/吨左右。