期现货：上周动力煤期货偏弱震荡，主力01合约周四报收565。产地山西大同5500大卡弱粘煤418元/吨，鄂尔多斯5500大卡大块精煤426元/吨，榆林5500大卡烟煤末404元/吨。秦皇岛5500大卡动力末煤平仓价565 元/吨。

港口：上周北方港口库存上升，北方四港煤炭库存合计1571.2万吨，日均调入量142.1万吨，日均吞吐量145.8万吨。其中，秦皇岛港煤炭库存672万吨，曹妃甸港煤炭库存459.5万吨，京唐港国投港煤炭库存201.7万吨，黄骅港煤炭库存238万吨。

电厂：上周沿海六大电厂日耗回升，沿海六大电力集团合计耗煤维持62.52万吨左右，，合计电煤库存1626.37万吨，存煤可用天数26.01天。

海运费：上周波罗的海干散货指数收于1801，国内煤炭海运费持续上升，截至25日中国沿海煤炭运价指数报919.26。

观点：上周动力煤市场偏弱运行。产地方面，主产地煤矿逐步复产，供应相对稳定。陕西地区煤矿销售一般，库存有所累积，煤价普遍下滑。内蒙地区煤价下跌后平稳，民用煤需求稳定，高卡煤发运较差。上周神木对部分煤企进行检查，禁止向露天存煤企业供煤，造成煤矿煤炭库存累积。运输方面，近期大秦线运量维持稳定，港口报价倒挂导致产地发运以长协煤为主，贸易煤发运积极性较差。港口方面，产地发运相对稳定，但下游受高库存以及需求相对较差影响，港口报价偏低，总体高卡煤采购情绪较低，低卡煤需求相对较好。电厂方面，沿海电厂日耗回升至62万吨左右，库存小幅累积，部分北方地区逐步开启供热，后期用煤需求将逐步增加。进口煤方面，前期进口煤政策相对宽松，且进口煤价偏低，对国内煤价冲击较大。近期传闻福州、广州海关已暂停海关进口煤炭申报，短期内或将对煤价有所支撑。综合来看，近期煤价走势相对低迷，但北方部分地区逐步开启供暖，此外，若进口煤限制发力或将造成短期煤价回升。同时不可忽视今年下游仍保持相对较高库存，煤价上行幅度仍不容乐观。