国家统计局周四（14日）发布数据显示，1-10月，全国固定资产投资同比增长5.2%，增速较前9个月回落0.2个百分点。其中，基础设施投资同比增长4.2%，增速比前9个月回落0.3个百分点。

数据还显示，10月，社会消费品零售总额同比增长7.2%，增速回落0.6个百分点；规模以上工业增加值同比增长4.7%，增幅回落1.1个百分点。

10月经济数据普遍不及预期。数据发布前，接受界面新闻采访的7家机构预测中值显示，1-10月固定资产投资增速为5.5%，10月社会消费品零售总额增长8.0%，工业增加值增长5.3%。

华泰证券首席宏观分析师李超指出，今年基建投资呈现出结构分化特征，铁路投资较为强劲，这主要源于中央财政支持、重点项目开工建设，而由地方政府主导市政工程类投资仍表现较弱，地方政府基建资金来源仍然受限。

“国务院常务会议此前提出要加快专项债发行安排、形成有效投资，政策对冲对于基建投资有一定正面意义。但年内短期呈现明显正面影响的可能性有限，更可能在明年一季度看到政策效果。预计年内基建投资继续体现结构分化，总体增速较难出现大幅上行，全年基建投资增速或在4%-6%区间。”李超在研究报告中写道。

其他投资方面，1-10月份，房地产开发投资同比增长10.3%，增速比前9个月降低0.2个百分点，1-10月制造业投资同比增长2.6%，增速比前9个月提升0.1个百分点。

统计局数据显示，今年前三季度，制造业投资同比增长仅有2.5%。分析师认为，从今年年末到明年一季度，工业品出厂价格(PPI)触底回升、工业企业盈利或将出现修复，有望带动制造业投资企稳。

房地产投资则继续处于调整之中。分析师指出，今年前4个月房地产投资增速达到11.9%的高点后（2014年12月以来新高）持续下滑，前三季度滑落到10.5%。在房企到位资金增速仍处于下滑通道以及高层对“房地产短期内不应作为刺激增长手段”的总基调未变的情况下，预计房地产投资增速可能会继续平缓下行。

交通银行金融研究中心高级分析师刘学智对界面新闻表示，从目前的情况来看，2020年专项债额度可能进一步加大，预计明年年初对基建投资的正面效果将会体现，但单纯依靠基建投资难以完全对冲制造业投资和房地产投资下行趋势的影响，预计今年固定资产投资难以显著回升，明年投资增速可能还会适度放缓，低于经济增速。

工业增加值方面，中美经贸谈判的不确定性以及需求不足对工业生产产生了一些负面影响，但10月六大发电集团日均耗煤量明显回升，天气和环保限产对工业生产的抑制作用进一步缓解，这显示出工业生产仍具韧性。

“当前政策的主基调是稳增长，尽管基建投资的发力可能会在明年一季度才能取得明显效果，但部分工业原料可能会在今年四季度开始大力生产，预计四季度工业表现将会好于三季度。”李超分析称。

消费方面，此前拖累消费增长的汽车消费近期有改善迹象。中国汽车工业协会周一发布数据显示，10月汽车销量同比降幅收窄，产销量分别完成229.5万辆和228.4万辆，比上月分别增长3.9%和0.6%，比上年同期分别下降1.7%和4%。

国家统计局贸易外经司司长蔺涛日前撰文指出，在消费环境持续改善、减税降费及个人所得税抵扣政策落实以及促消费政策逐步显效等多因素带动下，居民消费需求将进一步释放，新业态新模式持续较快发展，消费市场总体上有望继续保持平稳增长。

刘学智在采访中表示，今年前三季度最终消费支出对经济增长的贡献度为60.5%，是拉动经济增长的首要动能。随着促进消费的新政策正在密集出台，消费运行有望保持平稳。打造区域消费中心和国际消费城市，落实汽车、家电、家政等领域促进消费政策都将对消费增长起到积极作用。

“未来应进一步推进并落实个税改革，降低个人税收负担，这将有助于在一定程度上提振消费。”刘学智说。他预计今年全年消费增速在8.1%左右，2020年可能略有下降，但消费增速仍将快于投资和出口。