坑口价格
本周山西晋北地区实施安全大检查，部分煤矿停产减产，产量较前期有所下降，煤价弱势维稳。陕西榆林地区受周边地区市场需求提振影响，多家煤矿价格上调5-20元/吨不等。内蒙古鄂尔多斯地区整体销售一般，个别煤矿价格稳中下跌5-10元/吨。本周六陕西、内蒙、山西局部地区迎来大雪，后续对煤矿出货有一定影响。

港口价格
本周环渤海港口中低卡动力煤继续表现良好，5500和5000价差回归合理区间，在5500没有反弹前5000卡煤价格继续上升幅度有限。截至11月29日，CCI5500指数未有变动，维持在549；CCI5000指数升至490，较上周上涨3点。5500和5000价差已由20天前的70点缩小至现在的59点。

六大电厂
在气温逐步走低的情况下，本周六大电厂日耗不断创出近期新高，但高日耗依然未能阻挡电厂库存继续增加的步伐。截至11月30日，六大电厂库存较上周增加16.67万吨至1706.01万吨，同比下降4.58%，日耗突破70万吨至71.46万吨，同比增长26.88%，剩余可用天数23.87天。由于今年春节提前，六大电厂能否补库到去年1800万吨的水平还尚不确定。

港口
本周环渤海港口调入量受产地安监趋严影响呈下降趋势，而调出量因封航解除逐渐回暖，此消彼长之下，港口去库明显。截至11月29日，环渤海港口库存2379.4万吨，较上周减少96.1万，同比涨幅4.3%。其中黄骅港存煤减少30万吨,曹妃甸港存煤减少68万吨,秦皇岛港存煤下降7万吨至637.5万吨。
本周全国港口库存降至7月以来的新低，截至11月27日，全国港口动力煤库存7087.2万吨，周环比减少102.5万吨，同比增长6.35%，同比连续5周回落。临近年底，江内部分贸易商囤货意愿不高，江内港口库存在经历三周连续上涨之后，本期小幅度下降，同比降幅近百万吨；华东港口库存持续小幅度上升，库存同比涨幅仍超过260多万吨，华南港口库存同比涨幅仍在400万吨以上。

天气
下周冷空气活动较为频繁，1-2日及4-6日均将有冷空气活动。受冷空气频繁影响，中东部大部地区气温较常年同期偏低。3日早晨最低气温0℃线将南压至江南东北部地区。下周降雨主要集中在西南地区东部和东南沿海部分地区，全国大部分地区降水量较常年同期偏少。

运价
本周沿海煤炭运价多空因素交织，整体维持平稳。利多因素：冷空气下耗煤需求明显增加叠加进口管制影响，北方港口封航频发，运力周转有所放缓，粮食、建材等非煤货物运输需求较多；利空因素：下游电厂库存充足，且订货会临近其拉运需求释放有限，BDI指数虽止跌反弹，但暂未支撑兼营船舶外流，月底船期相对宽松。本周BDI指数较上周上涨244点收于1528点。截至11月29日，沿海散货运价煤炭指数报收1154.95点，较上周上涨0.5%。


期货市场
主力合约
本周zc2001合约整体略微走弱，于周三下探至546的低点，周五反弹回到550以上，截至周五夜盘收盘于552，较上周下降0.36%。

下降原因
高库存下市场成交不理想，虽然港口煤价未降且低卡煤小幅回升，但临近年前，市场预期走弱，导致期价下跌。之后周四发布的全国煤矿安监信息给与市场想象空间，煤价再次反弹。

基差变动
本周主力合约基差小幅下降，目前动力煤市场不确定因素较多，基差回归平水附近。


煤市要闻
1、国家煤矿安监局：从11月27日起，对煤矿开展为期3个月的安全集中整治。
2、11家煤企巨头11月25日联合倡议保供稳价，确保煤价保持在绿色区间中运行。
3、近日，巴西矿商淡水河谷公司（Vale）计划对位于莫桑比克的煤炭业务进行停运维护，维护期为3个月。
4、截至11月25日，陕煤集团今年累计入渝煤炭总量达到1002.03万吨，首次突破1000万吨，提前1年完成“陕煤入渝”五年战略合作目标，充分保障了重庆市工业用煤需求。
5、甘蒙晋地区：降低或撤消4处煤矿一级安全生产标准化等级，4处矿井涉及总产能780万吨/年。
6、山西煤监局发布关于采取断然措施坚决防范和遏制煤矿事故多发的紧急通知，加强煤矿生产监管。
7、国家发改委关于推荐2020年煤炭中长期合同签订履约有关工作通知，进一步规范了中长期合同签订数量、运力保障、定价机制和履约率等相关信息。


结论
目前动力煤市场多空因素交织，利多看，本周日耗相比去年同期涨幅较大，且港口去库略有起色，进口煤年底前受限，国家煤监局的三个月集中检查给过年前后的煤矿生产带来不确定性支撑市场情绪；利空看，电厂库存高位维持，且离过年只有一个多月的时间，电厂是否还有继续推高库存的动机。综合来看，虽然近期利好频出，但预计市场对高库存下远期煤价信心依旧不足，需关注产地煤矿生产情况。在这种博弈下，预计下周期货走势或先升后降，整体震荡格局。