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PMI重回扩张区间 逆周期调控仍需加码

放大字体  缩小字体 2019年12月03日 08:35:27  来源:中国证券报·中证网  阅读:729

11月中国制造业采购经理指数(PMI)超预期回升至50.2%,时隔6个月后重回扩张区间。前期逆周期调控效果开始显现,经济初现企稳态势。考虑到内外部不确定、不稳定性因素仍存,经济企稳基础尚不牢固,宏观政策的协调性和逆周期调控需继续加强。


PMI明显回升主要受多个积极因素推动。从供需两端看,在逆周期调节、减税降费等政策效应下,需求扩张带动企业采购和生产活动趋于活跃,供需两端均有改善,其中新订单指数重回扩张区间。从重点行业看,一批重点行业运行相对稳定,高技术制造业、装备制造业和消费品行业PMI均连续两个月上升,对经济企稳回升起到较好支撑作用。从季节性因素看,由于十一假期因素,历史上11月PMI数据一般季节性回升。从节假日因素看,年底节假日消费预期带动消费品行业发展,农副食品、烟酒饮料等行业均保持较快增长;圣诞节临近,海外订单增加,带动新出口订单指数回升。


需要关注的是,当前经济企稳基础尚不牢固。一方面受外部不确定性等因素影响,制造业下行压力依然存在。从反映市场变化情况的价格指数看,主要原材料购进价格指数和出厂价格指数均连续两个月回落。受工业品出厂价格降幅扩大、生产销售增长放缓等因素影响,10月工业企业利润同比下降9.9%,降幅创有数据记录以来新低。


另一方面,需求仍然偏弱。不同规模的企业分化趋势仍较明显,大型企业PMI已经重回扩张区间,但中小型企业PMI仍位于临界点之下。受内外需求偏弱影响,PPI缺乏上涨动力,仍将延续负增长态势。此外,企业资金紧张问题仍较突出。国家统计局调查显示,38.2%的企业反映资金紧张,占比较上月提升1.5个百分点。


面对经济回升动力不足的现状,宏观调控政策需更加灵活。在进一步加大逆周期调节力度、缓解制造业下行压力的同时,要防范结构性物价上涨。货币政策要普惠性与结构性并举,降低实体经济融资成本,优化信贷结构,加大对制造业、中小型企业的信贷支持力度,为下阶段经济持续稳增长带来积极作用。财政政策要继续加力提效,发挥减税降费、专项债、项目资本金等政策效应,帮助企业降低成本,同时加大对基建支持力度,带动制造业需求回升。 


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