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产地去库如火如荼,双焦能否触底大涨?

近期,随着河钢集团接受焦炭涨价50元/吨,焦炭首轮提涨在全国范围内基本落地,焦化厂自身利润水平得到有效提升,在此背景下,主产地焦化厂焦炭发运状况逐渐好转,库存去化进度加快。根据市场反馈,孝义地区某焦化厂场内尚有1万吨焦炭库存,向外发运积极。因此随着年底场内库存的去化程度加快,双焦市场有望迎来不错的涨势。

本轮双焦止跌上涨,主要受益于下游钢厂利润的快速回升,以及煤矿安全事故的突发影响。从下游角度看,螺纹等钢材在11月份走出了鲜有的上涨行情,上海螺纹钢价格从11月1日的3700元/吨,上涨至11月25日最高时的4180元/吨,涨幅超过12.9%。尽管受制于铁矿石等原材料成本的压制,钢厂盈利水平并未大幅增加,但利润的增长终究为焦炭、焦煤等炉料价格打开了上涨通道。

而从上游供应角度看,平遥煤矿事故的影响直接导致了焦煤生产企业阶段性的停产限产,国家在随后发布了《国家煤矿安全监察局关于开展煤矿安全集中整治的通知》,对年底煤矿安全生产开展系统性的隐患排查。当然上游端对双焦市场影响并不大。首先整治时间包括春节,而春节期间部分煤矿本就会安排停产,从而弱化了整治的影响;其次,在前期双焦市场“喋喋不休”的背景下,企业内部积累了很大一部分库存,这些库存的消化尚需时间来消化,即使年底生产方面有所减少,整体的供应还有一定保障。

目前看,双焦价格的走势将显著取决于下游钢材需求在冬季的韧性有多强。目前宏观层面,政策利好持续发酵,基建工作成为拉动内需的又一重要领域,这导致在当前需求下,全社会螺纹钢等钢材库存保持低位水平,2018年11月份出现的累库现象,在今年的12月初尚未完全显现,这也深刻反映了当前社会用钢需求的良好。

11月时,按照孝义准一焦炭最低价格1550元/吨,螺纹钢价格3700元/吨比较,两者价差在2150元/吨,目前螺纹钢价格仍在4060元/吨的高位,而焦炭价格紧上涨50元/吨至1600元/吨,两者的价差在2460元/吨。两者的价格的扩大,可以为双焦提供更加有利的博弈地位。

最后,目前的双焦价格处于全年的低位阶段,一定程度上有利于今年的冬储。因此,预计双焦价格大概率将企稳上行。


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