※北方港提前进入假期模式，港口煤市续稳运行。港口调入、库存依旧维低位，下游受库存同比高位叠加日耗逐降影响，仅维持长协拉运，市场采购季节性遇冷，北方港口供需总体保持弱稳平衡，加之贸易商提前放假，暂停报价，煤价整体延续持稳运行。进口煤方面，整体保持稳中略强。国内终端节前招标虽已结束，但部分外矿看涨节后煤市，降价动能不足；同时印尼雨季影响煤炭外运，亦支撑低热值进口煤价格坚挺。
  
  ※主产地方面：春节效应发酵，产地供需呈现双弱，价格平稳运行。产地煤炭及物流企业基本放假，煤炭生产及外运受阻，供给继续持紧；周边企业及下游港口亦切至假期模式，采购拉运渐弱；产地供需双弱，价格整体趋稳。

  ※中转运输方面：虽受春节假期影响，上游供给持续收缩叠加贸易商普遍放假，市场拉运停滞；但产地大户在节前保供要求下长协小幅增发，支撑调入量短时回增；调出量方面，封航积压需求渐释，加之终端刚性拉运支撑，港口调出量小幅稳增。调入调出短时平衡，库存降幅有所收窄。海运方面：随着春节假期的临近，下游电厂日耗继续回落，跌破60万吨水平，新增煤炭货盘稀少。然而，燃料油价格上涨，叠加运价已跌至成本线，船东挺价情绪渐浓。节前船货商谈较冷清，煤炭运价继续稳定运行。


  ※终端消费方面：春节已临，下游工业企业基本已经停工放假，终端机组陆续开始停机检修，沿海六大电日耗继续季节性滑落。库存方面：日耗渐弱叠加后续进口补充预期、终端补库节奏放缓，被动累库增加，库存继续中高位震荡。

  ※天气预报：未来10天（20-29日），江汉东部、江淮南部、江南大部、西南地区东部、华南大部等地累计降水量有40～80毫米，其中江南中部、广西北部等地的部分地区超过100毫米，上述地区降水量较常年同期显著偏多；新疆北部、西北地区东部、华北西部和南部、黄淮、青藏高原东部和南部等地有5～15毫米降水。未来10天，除青藏高原、西南地区西部、内蒙古东北部、黑龙江中南部和西北部平均气温比常年同期偏低1～2℃外，我国其余大部地区总体气温偏高，其中江南东部、江淮、黄淮东部、华北西北部、东北南部、内蒙古中西部、新疆北部等地的部分地区气温偏高2～4℃。24日后，南方地区气温呈逐步下降趋势。
 
※走势判断：

      节前及春节期间北方港生产、消费及贸易企业陆续休假，市场购销阶段性清冷，贸易商暂停报价，煤市整体持稳运行；

      节后（2月中旬初前），港口煤市在短时供需失衡下，整体行情或将稳中偏强。产地各矿虽然复产时间或较往年提前（据调研，三西地区总体放假时间同比有所缩短），但复产节奏受安全检查及贸易商拉运积极性（节后先行观望为主)影响或仍相对较缓；北方港库存则在节日期间或难现明显提增，市场供给结构性紧缺犹存；而与此同时，为实现经济开门红，加之各种逆周期调节政策刺激，下游或先行复工，推动用电需求快速回增，中小发电及非电行业用户加快复产备货。综上，上下游复产复工时点错配，或将引发市场供需短时失衡，激发贸易商看涨情绪升温，港口行情或整体稳中偏强，或现阶段性躁动探涨。然而终端大户这把“高库稳供”的达摩克利斯之剑效应依旧强劲，压制煤价探涨持续性及空间，预计节后煤价整体探涨空间（5-10元左右）相对有限。
风险提示：春节期间中下游库存超预期修复、产地及进口煤节后产能、通关量超预期恢复；下游需求回升节奏及幅度不及预期