今年以来，在电厂高库存策略的影响下，下游需求疲软，加之一些产地局部区域需求的增加，以及进口煤的量大价优，致使产地动力煤发运至港口后价格倒挂的现象持续存在。

　　根据汾渭能源12月6日产地估价测算，“三西”地区动力煤（CV5500）发运至北方港平仓成本分别为：山西煤575元，蒙煤571元，陕煤575元，12月6日CCI5500指数报548元，成本倒挂分别为27元、23元、27元。发运倒挂平均水平较前一日上涨1元。

　　在此情况之下，贸易商发运积极性不断受到削弱，一些中小贸易商甚至退出发运行列。

　　内蒙古煤炭交易中心统计呼局发运量显示：今年以来呼局最高周发运量为1月份194万吨，春节过后截止现在周平均发运量为159万吨，而18年春节以后周均发运量为187万吨，远高于19年平均水平，且18年最高周发运量为219万吨。伴随着倒挂局面的持续，近期周发运水平降至145万吨左右低位。

　　有动力煤分析师表示，“当前煤炭行业很多中间贸易商都是亏本状态，往港口发货的贸易商成本倒挂，一些小规模贸易商已经不做了，大贸易商因为和铁路、下游签了合同，为了保量硬着头皮也要发货。”

　　除贸易商外，煤矿向港口发货因为有运输成本等也会出现亏损。

　　内蒙古煤炭交易中心数据显示，今年以来在发运持续倒挂局面下，中小发运户由于长期亏损不得不退出发运行列。导致目前呼局发运户以自有煤矿直达户为主，中间贸易商占比大幅下滑。

　　从大秦线的运量数据也可以看一定出端倪。2019年1-10月，大秦线累计完成货物运输量36012万吨，同比减少3.75%。从9、10两个月份合计运量看，今年两个月合计运输7047万吨，剔除大修影响后，仍同比减少2.8%。

　　而最新市场消息显示，自上周五开始北方港口中低卡动力煤需求减弱，价格出现小幅回落，其中5000大卡煤贸易商报价降至485-490元/吨附近。进入12月份以后沿海六大电厂日耗持续位于70万吨以上的高位运行，库存可用天数降至22天附近，但考虑到1月份新的长协煤和进口煤即将涌入，电厂目前以去库存为主，对电煤的采购积极性仍然偏弱，从需求端对市场煤价格形成打压。

　　供应端来看，主产地晋陕蒙区域部分煤矿受安全检查、搬工作面等因素的影响暂停生产，与此同时坑口煤价继续维持高位，对港口煤价形成小幅支撑。综合来看，短期之内港口动力煤市场将以小幅波动为主，大幅上涨或下跌的可能性均小。