在上周末，上游复产的消息不出意外的接踵而至，符合上游复工优先的预期，叠加公路长途过路费暂时取消，引发短期利空情绪蔓延。之前我们提到第一轮涨价更注重时间，在第一轮过后，期货盘面深度回调，现货市场也由于下游日耗的低迷引发担忧，港口报价有所下调，下游终端试探性压价，但从实际效果来看并不理想，港口缺货的矛盾仍然存在。

    近期港口市场需求相比之前，下降很多，主要原因并不是需求消失，而是本月的需求分段配置导致。一部分由于年后担忧价格过快上涨，选择前置采购，造成月初拉运需求高涨。另一部分没有及时采购低价的，由于可以天数尚能维持，选择观望，推迟了采购计划。造成了月中需求的真空期，但这部分需求并不是消失，暂定拖缓，依后期日耗变化而定。

    在上周煤矿复产与公路收费取消后，整体市场利空情绪弥漫，主流对市场悲观的观点在于供给恢复快，并且当时的供给问题见底，不会再弱。也同样是这个逻辑，供给端逐步恢复之后，日耗不会再差的逻辑同样有效。像目前的黑色螺纹代表的基本面，高预期，高库存，低现实需求，基本面矛盾但盘面表现却偏强。但动力煤的基本面，至少库存方面反而要比其他黑色好一些，在上游复工后，截止到今天为止的港口调入情况只是有限好转，并且当下内陆库存偏低，未来日耗回升，将会让当下利空逐渐转化。

    疫情后的复工，各行业都会有补库的需求，动煤的情况也是如此，面对内陆电厂低库存的现状，未来内陆电厂将进入主动补库的周期（但这个时间可能很短），从而使得港口发运成本维持高位。疫情后，下游的日耗的确不会回复如初，但目前也不宜过分悲观，一方面经济韧性，赶工生产，另一方面3-4月水电替代同比大概率不会增长。

    上周的高速收费取消，情绪上利空很大。但实际上，汽运长途收费降低的红利在上游供不应求的情况下 ，反而变向推高了坑口的采购价格，而发运港口的站台目前都以短倒上站为主，长途收费红利并没有让港口发运户享受到，反而会推高港口的发运成本。在内陆电厂绝对库存偏低的情况下，高速收费取消是暂定6月30日，也可能会提前取消，若上下游复工能达到均衡的情况下，内陆电厂更会选择赶在高速收费取消前，补足库存，让运费红利落实在库存中，内陆电厂的主动补库会让价格坚挺，但由于日耗的问题，后续这个主动补库周期的时间也会很快。

    未来一周多的时间内，港口现货市场的需求可能仍然偏弱，但当下的利空氛围不会持续太久，待日耗进一步提升，滞后的需求在3月释放和内陆电厂的补库同时叠加的话，发运成本预计依旧偏高，支撑市场偏强运行，届时供需基本面的将慢慢转化。

    这里也有一个比较大的风险点，就是近期周边国家的疫情情况，如果控制不力，发展严重的话，对国内经济需求也是不小的打击。