尽管新型冠状病毒肺炎疫情仍在持续，但多地疫情已得到控制，按照疫情轻重分级复工复产要求，多地企业相继开工、高速公路管制陆续解除，我国经济逐步恢复。沿海省市开工情况虽有好转，但工业用电需求未见明显放量，电企仍以刚性补库需求为主，沿海煤炭市场低迷持续，本周期，动力煤价格以持平为主。

动力煤价格持稳

环渤海动力煤价格指数报收于559元/吨，与上期持平。现货方面，发热量5500大卡动力煤现货价格575元/吨；发热量5000大卡动力煤现货价格516元/吨，均与上期持平。

本周期，环渤海港口动力煤规格品成交价格稳中微降，下降的规格品多为前期涨势偏强的煤种。其中，秦皇岛港4500大卡动力煤价格为455-465元/吨，5500大卡动力煤价格为555-565元/吨，5800大卡发热量动力煤价格为590-600元/吨，均与上期持平；5000大卡动力煤价格为500-510元/吨，环比下行5元/吨。

受疫情影响，节后市场持续处于供需两弱格局，而物流受阻使得港口市场交易价格出现上涨态势，随着产地生产逐渐恢复，物流逐渐放开，供需格局再次发生改变，以下因素影响，促使本期环渤海动力煤综合价格触顶企稳：

一、产地供应逐渐恢复，运输桎梏倾向解除。在国家及地方政府多项举措下，主产区煤炭生产与疫情控制“齐步走”，山西省已将突发公共卫生事件应急响应级别由一级调整为二级。尽管部分煤矿未满负荷生产，但整体开工率已高于去年同期水平，国家能源局统计数据显示，煤矿产能复产率已超70%，加之公路运输限制已逐步解除，煤炭供给倾向增加平抑市场恐慌情绪。

二、港口库存缓慢回补，市场心理趋于稳定。运输作业顺畅，北方港口库存缓慢回补，截至2月26日，秦皇岛港库存上涨至560万吨，基本达到年初水平。港口环节库存充裕一定程度上稳定了市场信心，市场交易趋于理性，而港口拉运仍以煤电企业长协为主，带动市场价格趋于平稳。

三、终端需求依旧偏弱，高库存制约采购。下游开工率依旧偏低，电力需求未出现实质性提振，尽管近期电力企业耗煤有所上涨，但仍不足年初60%。加之电厂受中长协煤炭保障，库存处于相对高位，北上现货采购需求不足，对煤炭价格顶部形成制约。

四、市场悲观情绪升温，远期市场价格下探。供给增加优于需求释放，市场看空情绪再起，2月26日动力煤ZC005合约放量下跌，下探至546元/吨，贴水幅度有所扩大。

综合来看，目前我国煤炭行业仍处缓慢恢复阶段，且供给端形势好于消费端，各物流环节库存出现一定回补，后期随着公路、铁路运输通畅，加上煤矿开工负荷增加，各环节库存或出现激增。短期内，沿海煤炭市场供需格局趋于宽松，买方市场下交易进程可控，煤价下行压力较大。

国际国内运价走势继续分化

本周期（2020年2月20日至2020年2月26日），波罗的海干散货综合运价指数（BDI）涨幅扩大。2月26日，BDI报收517点，较上周同期上涨52点，涨幅11.18%。分子指数来看：波罗的海海岬型船舶运价指数较上周同期减少49点至-290点，跌幅20.33%。海岬型船舶日均获利减少355美元，报2358美元。巴拿马型船舶日均获利增加1237美元，报6397美元。较小型船舶中，超灵便型船舶运价指数较上周同期增加88点至577点，涨幅18%。超灵便型船舶日均获利增加972美元，报6348美元。

内贸航运方面，秦皇岛海运煤炭交易市场发布的海运煤炭运价指数（OCFI）显示，本报告期（2020年2月19日至2020年2月25日），海运煤炭运价震荡下行。截至2月25日运价指数收于498.20点，与2月18日相比，下行9.85点，跌幅为1.94%。 具体到部分主要船型和航线，2020年2月25日与2020年2月18日相比，秦皇岛至广州航线5-6万吨船舶的煤炭平均运价上行0.1元/吨至23.4元/吨；秦皇岛至上海航线4-5万吨船舶的煤炭平均运价下行0.8元/吨至14.3元/吨；秦皇岛至江阴航线4-5万吨船舶的煤炭平均运价报16.4元/吨，环比下行0.7元/吨。

近期，国内海上煤炭运输市场表现疲软，货盘、询盘稀少，市场成交更是寥寥无几，船东悲观情绪偏强。尽管本周期北方港口封航时间较长，船舶周转速度缓慢，但由于市场空船较多，并未对运价形成支撑作用，国内海上煤炭运价继续震荡下行。