港口煤市暂稳运行。月初各方都静待新一期月协价格出炉，同时下游库存依旧高位、日耗仍处缓慢爬坡期，现货采购需求了了；而港口贸易商经过上月末的降价抛货，存货压力减轻，暂时观望稳价为主，港口交投氛围相对冷清，价格暂稳运行。进口煤方面，月初处于国内招标清冷期且有进口趋严扰动（异地报关未放开，配额管控消息传出），采购相对谨慎；而国外受疫情影响，经济预期下滑，重点采购节奏亦放缓，加之油价连续下调，替代需求增加，弱需求压制初显，外矿报价连续走弱。
  
  主产地方面：供需趋向宽松，煤价小幅回调。国有大矿复产进度加快，产能基本恢复；民营矿陆续复工复产，产能逐步释放，产地供给紧张局面日渐趋缓；需求侧前期集采后库存重新回高，终端复产备货需求趋弱，同时港口弱势行情渐显叠加发运倒挂加剧，贸易商增发动力不足。产地供需逐步向松，煤价开始松动，小幅回落。

  中转运输方面：上游民营矿开始逐步复工复产，供给进一步释放叠加下游全面复工在即，北方港稳供资源持续稳增；调出量方面，终端日耗仍未大幅攀升加之下游港口及用户库存偏高，终端增采意愿及接卸能力有限，叠加短时封航影响，调出量继续低位运行。此消彼长，北方库存继续向上攀升。

  海运方面：今日国内沿海煤炭综合运价指数延续平稳走势。适逢月初周初，市场商谈较冷清，船货双方均以观望为主，煤炭运价延续前期平稳趋势。当前各地开工率逐渐提高，但市场需求暂未回暖，沿海电厂日耗缓慢恢复，高库低耗状态犹存，航运市场煤炭货盘有限。同时，秦港库存突破600万吨，沿海煤炭供应有序恢复。沿海煤炭市场运价短期内仍将延续平稳走势，静待市场形势明朗。


  终端消费方面：3月沿海地区继续加快推进全面复工复产，工业用电需求渐显稳增趋势；而民用取暖用电受倒春寒影响，亦小幅回升，沿海六大电日耗回升拐点已近，逐步向上稳增。库存方面：被动累库（日耗低）及刚补继续，库存继续震荡回补。

  天气预报：预计未来10天（3月2-11日），江南、华南、西南地区东部等地累计降水量有30～80毫米，局部地区可达100～150毫米；上述大部地区累计降水量较常年同期偏多5～8成，局地偏多1倍以上。此外，新疆北部、西北地区东部、华北、东北地区累计降水量有3～8毫米，局地超过10毫米。未来10天，影响我国的冷空气比较活跃但势力偏弱，除青藏高原平均气温较常年同期偏低外，新疆北部、华北大部、东北地区以及华南等地气温较常年同期偏高1～3℃，江汉、江淮以及江南北部接近常年同期。

 走势判断：

  3月港口煤市或重归理性，整体呈震荡回落态势。CCI5500预计在560-580元/吨区间运行。
   
  目前疫情对国内供给影响基本消除且秦港及黄骅港库基本已升至去年同期，港口煤市紧供给支撑有所瓦解；同时国外新冠疫情出现蔓延，外需或将短时承压，进口零部件供应亦或短时中断，影响我国制造业复工复产进度，同时国内基建及地产项目中旬后才基本复工，电煤日耗及下游需求回增时点或将延后；另外，3月中旬北方供暖季亦将结束，疫情防控期间公用中央空调使用亦受严格管控，取暖用电需求将出现季节性走弱，短时需求支撑依旧疲弱且有高库稳供支撑，采购或重归理性有序，节奏相对平缓，从而降低贸易商稳价看涨预期，加大其出货意愿，加大煤价回调压力。

  但与此同时，产地短期仍面临复产不同步，结构不均衡现象，加之疫情仍未全面结束，小班化运行短时或仍将延续，影响产能恢复力度；另外北方港整体库存同比依旧偏低、且贸易商中期悲观情绪渐显叠加发运倒挂加剧（2月产强港稳，涨幅不一），增发意愿欠佳，加之进口煤压减预期扰动，现货市场煤短时结构性偏紧预期仍存；而随着国内中低风险地区工作重心逐步转至经济维稳叠加特殊使命年政治压力，预计基建、房地产及其相关产业投资、开建进度将整体加快，主力电厂之外供电供热的动力煤需求亦将逐步释放（2月上旬，江浙地区为印染、纺 织、制药、化纤、造纸等企业供电供热的机组关停率高达90%左右），或将带动终端日耗加速回增，中小终端及非电行业补库需求阶段性集中释放，从而支撑港口煤价短时维稳。而若需求出现明显速增趋势，则将再度造成港口煤市供需短时错配、重新激发贸易商看涨情绪，从而带动煤价阶段性反弹。
    
  综上，3月中上旬港口煤市相对谨慎乐观，上旬或以弱稳/阴跌为主，中旬前后依需变化仍存小幅反弹可能；下旬，弱需求压制或将再占上风，带动港口煤市再度趋稳回调。

  重点关注国内企业复产情况、终端日耗修复时点及力度；国外疫情蔓延对国内经济影响，进口煤政策变化。