新冠病毒肆虐全球，大量航班取消，一批工厂停产，交通运输业、制造业和旅游业均处于低迷状态。这显著降低了全球范围内对油气能源的需求，国际油价承蒙巨大压力，天然气价格已接近四年低点。分析认为，国际能源行情处于熊市状态，全球油气产业已被新冠肺炎疫情拖累，在完全可防可控前，疫情将成为悬在国际油市头上的“利剑”。

能源企业财务压力陡增

随着疫情在全球主要经济体的蔓延，国际大宗商品暴跌，这加剧了石油和天然气公司财务压力。在前些年的页岩气繁荣期，一些油气公司出于增加勘探开采作业需要，都有大量借贷，背负累累债务。

企业的财务窘境，立竿见影反映在股价上。数据显示，埃克森美孚（ExxonMobil）和雪佛龙（Chevron）这两家油气巨头的股价近期已下跌超过20%。

而一些独立的油气勘探和生产公司，由于财务杠杆率高，其股价跳水幅度更大。如，马拉松石油（Marathon Oil）、德文能源（Devon Energy）和来宝能源（Noble Energy）的市值，今年以来都蒸发了三分之一。

在国际资本市场，能源股本来在过去十年中已经是大输家。在2014-2016年的国际石油低迷期，数十家石油和天然气公司资不抵债，申请破产，成千上万的工人被解雇。如今，新冠肺炎疫情袭来，油气企业更是蒙受第二轮打击。彭博资讯（Bloomberg Intelligence）的信贷分析师斯宾塞·库特（Spencer Cutter）指出，“这使本来已经很糟糕的情况更加恶化。”

库特研究发现，彭博/巴克莱高收益能源指数中约有三分之一的垃圾债券交易处于不良水平，这比基准国债高出约10个百分点，而信用评级较高的公司则仅为一个百分点。其中，包括切萨皮克能源公司（Chesapeake Energy），怀廷石油公司（Whiting Petroleum），加利福尼亚资源公司（California Resources）和Range Resources公司的债券。

860亿美元到期债务或成坏账

新冠病毒的扩散，加剧了国际石油行业雪上加霜。多年来，受产能过剩影响，油气行业一直萎靡不振，能源价格周期性下挫。出于对气候变化的重视，国际资本市场上的投资者越来越多地避开化石燃料，转而看好太阳能、风能和其他清洁能源解决方案。

穆迪投资者服务公司发布的报告显示称，到2024年，北美地区的油气勘探开采公司将面临860亿美元的到期债务。这些债务中，有62％是垃圾级的债务。穆迪指出，剩余的债务，即便其评级还算是投资级，但也“高度集中”于最低档的投机级水平上。也就是说，与垃圾级仅一步之遥。

如此情形下，高杠杆率的油气企业将不得不削减成本，出售资产，接受对冲基金苛刻的借款条件，或通过合并寻求财务生命线。一些陷入困境的石油公司或根本无法生存。库特直言不讳地说：“可能会出现一波破产潮。”

“这种感觉绝对可怕。”BP Capital Advisors的投资组合经理本·库克（Ben Cook）说，“冠状病毒带来了新挑战。”

让业界感到稍许安慰的是，美联储本周二宣布了自2008年以来的首次紧急降息。美联储将联邦基准利率下调0.5个百分点，在一定程度上缓解了金融市场的压力，提振了对垃圾债券和高风险石油股票的需求。而石油输出国组织OPEC定于本周在维也纳开会，外界分析可能会削减石油产量，这或将在一定程度上提振国际油价。

瑞银（UBS）全球财富管理高级策略师莱斯利法尔科尼奥（Leslie Falconio）说，“这增加了能源债券的吸引力。”

“世界油库”经受考验

新冠肺炎疫情的蔓延，对油气行业产生的结构性冲击，不仅体现在需求端，原油的供给侧的“危机”同样值得行业警惕。

中东是全球最主要石油产地，一旦疫情升级，中东油库未来产量走向将对整个油气行业产生巨大的不确定性。最新的疫情数据显示，伊朗、科威特、阿联酋等中东主要产油国已有确诊病例，其中尤以伊朗的疫情最为让人担忧。

根据Oil & Gas Journal数据，2019年中东地区石油探明储量为1100亿吨，占全球份额的48%。在产量方面，中东全年产量为15.1亿吨，占全球份额的32%，且大部分出口国际市场。

一旦中东主要产油国深陷疫情，波及石油生产和出口，这对国际石油市场的冲击将是颠覆性的，后果也是难以估量的。