2月份采掘板块涨跌幅为-3.4%,沪深300涨跌幅为-0.14%,上证综指涨跌幅为-0.05%。2月份大盘回落,采掘板块下跌明显涨幅居各行业末端。我们在13年报告中就指出,城镇化等一系列刺激经济企稳回升的政策,对煤炭板块的作用短期利好明显,但中长期在煤炭行业下游需求低迷仍未恢复的情况下,煤炭行业压力犹在。
2.3月份煤炭板块影响因素
美国自动减支,欲退出量化宽松政策,对大宗商品市场价格影响较大,国际动力煤价格下探,加重国内煤价压力。
3月份两会召开,煤矿受安全生产要求,煤炭产量受限,有望缓解煤炭市场低迷情况。下游电厂煤炭库存高位、钢铁库存下降短期影响煤炭市场煤种走势分化,电煤市场低迷,随气温转暖,基建房地产等开工项目有望提高,刺激焦煤市场需求回升。
3.煤炭整体市场3月份走势继续分化
动力煤市场:国际动力煤价格继续下探,进口煤压力持续压制国内煤价企稳步伐,电煤价格谈判仍在持续,2月份春节消费降低,港口库存高位运行等多因素累积,动力煤市场持续低迷,3月份两会召开,煤矿生产受限,但国际煤价如果继续回落,进口煤冲击压力将继续压制国内动力煤市场企稳回升步伐。
焦煤市场:钢材企业库存开始出现下降,市场短期震荡调整,后续随气温转暖基建、房地产等开工回升,钢材市场需求有望好转。3月份焦煤市场短期需求有望开始回升,在焦煤进口受限,国内产量受限下降等因素作用下,焦煤市场需求有支撑,价格仍有上行动力。
无烟煤市场:节后春耕行情来临,化肥市场回升,无烟煤市场平稳向好。
4.投资建议及风险
(1)投资建议:3月份两会召开,政府加大对煤矿安全生产要求,国内煤炭产量短期受限。
进口动力煤压力持续,而焦煤进口受限,国内动力煤库存压力大,动力煤需求低迷,动力煤市场压力较大。焦煤进口受限,国内钢材库存出现下降迹象,刺激钢材焦煤市场需求有望回升,后期随城镇化拉动继续回升。我们反复强调经济增速以稳为主,煤炭下游行业需求回升也是一个缓慢恢复的过程,我们维持行业“中性”评级。3月份煤炭煤种需求分化继续,建议投资者继续关注焦煤和无烟煤板块表现。如:冀中能源、永泰能源、潞安环能、兰花科创等。
(2)风险关注:美国欲退出量化宽松对国际大宗商品价格影响较大;国际能源价格继续回落将加重国内煤市企稳压力;两会期间安全生产要求严格煤矿生产受限;未来资源税改革,环保,安全生产等对行业影响。