一季度国内动力煤价格冲高回落

一季度国内动力煤呈现冲高回落走势。春节之前，国内动力煤延续13年底的拉涨趋势，价格维持高位，下游电厂、钢厂临近春节备货积极性较高，因此 市场供需两旺，进口煤也蜂拥而至。春节之后，市场形势急转直下，2-3月内陆市场动力煤市场弱势运行，整体成交不好。各大矿出货情况较差，成交不好，纷纷 表示近期促销量为主，预计后市区内依旧弱势运行；华东地区动力煤市场仍旧软弱维持平稳，整体成交依然乏力，煤企大都表示销售欠佳。进入三月中下旬，原本以 为会出现起色的动力煤市场依旧维持了前期的低迷态势，由于终端企业电厂及砖厂等用煤数量还没有实际提升，导致贸易商采购意愿维持低迷，煤矿出货不理想，致 使整个动力煤市场整体表现疲软。

到了3月末，正值电力和煤炭消费的淡季时期，加之市场担心大型煤炭企业集团继续采取优惠促销措施、甚至传言可能加大优惠促销力度等因素，抑制了环渤海地区动力煤供求复苏，促使环渤海地区各种动力煤价格继续下滑。

4月6日之后，大秦线例行检修正式开始，秦皇岛库存已经降至500万吨以下，在低库存的支撑下，煤市回暖的可能仍有所期待；南方港口方面，广州 港动力煤市场走势相对疲软，内贸煤整体下跌行情尚未抑制，进口煤基本持平。而节前签订的船货集中到港，也造成了广州港库存一举刷新历史高位，对后市煤价走 势压力更为巨大。由于神华、中煤价格的持续下调，进口煤的价格优势消失，国内电厂采购重新转向内贸煤，当前港口内贸煤价格与进口煤价格基本持平，电厂采购 仍以内贸煤为主，为市场库存的消化创造了条件。

预计二季度动力煤价格将低位徘徊

2014年以来煤炭行业库存依旧严重，秦皇岛港煤炭库存一度达到840万吨，接近压港极限。3月中旬，国内六大电厂的煤炭库存量平均可用22 天。煤炭行业库存消化需要一段时间，使得煤炭价格下行压力较大。3月份动力煤市场将进入去库存化阶段，港口煤炭高库存将进一步下滑，产地煤炭高库存状况也 将随之有所缓解，港口动力煤价格下跌幅度将收窄。

在一季度宏观数据公布之后，政府有望通过启动或加快一些大型投资项目来稳定经济。4月份大秦线将实施为期约25天的春季检修，因此4月份动力煤 现货市场供应压力将大幅缓解，动力煤期货有望提前走出一波反弹行情。5、6月份是传统的动力煤消费淡季，水电出力会加大，动力煤价格稳中回升的动力不足。 直到7、8月份，动力煤价格才有望迎来真正的阶段性上涨行情。总之，在宏观环境不出现太大变化的情况下，国内动力煤价格将呈现整体弱势徘徊的趋势，但很难 出现连续上涨的行情。