预计7月煤炭产量继续收缩。前五月,全国原煤产量为14.94亿吨,同比下降1.8%,产量继续收缩;其中5月产量为3亿吨,同比下降2.3%,环比下降0.33%,延续上月下降趋势,其中“三西”地区产量为2.06亿吨,同比增长1.98%,环比增长8.28%,环比增长较快。受煤炭市场持续萎靡影响,部分高成本、煤质差、运距长的矿井关闭,预计这种现象仍将持续。
预计7月进口煤炭仍将下降。1-5月,我国进口煤炭1.35亿吨,同比下降0.9%,其中5月进口煤炭2401万吨,同比下降12.9%,环比下降11.4%
行业仍处于去库存阶段。5月国有重点煤矿库存为4935万吨,环比增长3.7%,山西煤矿库存1679万吨,环比略降2.32%;6月底,秦皇岛库存在749万吨左右,同比增长11.6%,环比增长21.33%;广州港集团库存为311万吨,同比增长8.5%,环比增长0.53%;截止6月20日,直供电厂库存为7593万吨,比上月增2.2%,库存略上升;直供电厂库存天数为22天,较上月下降1天。
国际煤价普跌。6月底澳大利亚BJ煤炭现货价格为70.9美元/吨,较上月底下降4.5%;欧洲RA港动力煤现货价格为73.31美元/吨,较上月底下降1.89%,理查德RB港动力煤价格为73.88美元/吨,较上月底下降3.6%,纽卡斯尔NEWC动力煤现货价为70.96美元/吨,较上月底下降3.97%。
投资策略:我们延续中期策略观点:我们认为煤炭板块趋势型机会仍难出现,下半年仍以超跌反弹和事件驱动型的交易型投资机会为主。具体投资标的乏善可陈,仅推荐具有估值优势的中国神华和经营机制灵活、涉及油气资源永泰能源、广汇能源;能源结构调整下,建议关注煤炭清洁利用及非煤能源行业迅速发展带来的投资机会,关注标的:科达洁能、迪森股份和凯迪电力。
风险提示:宏观经济大幅下滑;进口煤冲击