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煤炭:微幅乐观,煤炭一定要有仓位 荐2股

煤炭:微幅乐观,煤炭一定要有仓位 荐2股

  未来需求端改善可能较大,而产能收缩趋势又将起来,未来煤价有望继续上涨。行业近期一直跑输,我们坚定看好煤炭未来的相对收益。债务倒逼煤炭盈利改善已经发生,我们早在 2 月 6 日《市场倒逼化解煤炭产能过剩,实现脱困》指出“银行可以对煤企动刀子,否则后果或要自负”目前恒源煤电盈利好转已经兑现了我们当时指出企业盈利好转的预期。

  选股:焦煤,无烟煤。山西减少生产天数,压缩煤炭产能。1)发改委等四部门发文今年起全国所有煤矿按照 276 个工作日组织生产(此前为 330 天),产能压缩至 84%。2)湖南发文要求煤矿减量生产,严格按全年作业时间不超 276 个工作日安排生产。3)山西省要求未来五年省属五大煤企重组整合煤矿一律停产停建整顿,化解 4-5 亿吨过剩煤炭产能,力争将产能控制在 10 亿吨以内。4)生产意愿下降和安检加强导致今年 1-3 月陕西、安徽二省煤炭产量同比下降 12.6%和 6.7%,而 2015 年两省煤炭产量同比降 2.5%、5.1%。由于第一批山西和湖南减产规划已出,山西焦煤占比全国焦煤的 30%-40%,山西减产能 15%,意味着 5%的焦煤和无烟煤供给减少,最优标的是非山西焦煤公司:关注冀中能源,盘江股份。

  风险提示:供需缺口逆转时间推后,供给侧改革慢于预期。

  (煤炭团队 吴杰)

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