20 世纪 50 年代后随着冶炼技术的发展高炉喷吹煤逐渐被运用到冶炼生铁过程中，因喷吹煤价格低于焦炭价格，用喷吹煤替代部分焦炭，可以降低焦比，节约炼铁成本；另一方面，高炉喷吹煤只需将相应的原煤经过洗选厂洗选即可获得，而焦炭除了要将原煤洗选成炼焦精煤，更主要的是要将炼焦煤经过焦炉焦化才能得到，焦化会引起很严重的空气污染，因此以喷吹煤替代部分焦炭可以少建焦炉，减少焦化对空气的污染；因为以喷吹煤替代部分焦炭有这些利好，目前国内钢厂基本以喷吹煤和焦炭混合使用为主，这样两者又呈现“互补”的关系。高炉喷吹煤与焦炭在冶炼生铁过程中是一种“替代”关系，但两者之间并不是完全的替代关系，冶炼生铁的过程中可以全部用焦炭而不用喷吹煤，不能全部用喷吹煤而不用焦炭，因为在目前的冶炼技术下全部用喷吹煤会导致高炉爆炸。喷吹煤与焦炭的这种微妙的“替代”和“互补”关系表现在两者的价格和库存上是怎样的相关性呢？随着冶炼技术的发展，焦比和喷煤比将呈现怎样的发展呢？下面笔者将就这些问题进行详细的阐述。一、两者价格的相关性分析由图 1 可以看出两者的价格走势呈现出高度正相关性，据 Mysteel 煤焦频道监测数据显示，2012 年 2 月 20 日至 9 月 18 日，MyCpic 焦炭综合价格指数由 1811.82 下降至 1208.80，同期山西阳泉喷吹煤的价格由1230下降至870；2012 年9月19日至2013 年1月16日MyCpic 焦炭综合价格指数由 1208.80 上涨至 1558.4，同期山西阳泉喷吹煤的价格由 870 上涨至 1000；一般喷吹煤价格的变化要滞后于焦炭价格的变化，但整体走势是一致的。喷吹煤和焦炭在冶炼生铁过程中主要起还原铁矿石的作用，最终生成铁水，进一步加工生成粗钢，因此喷吹煤和焦炭均是粗钢的原材料，我们知道原材料和产成品价格之间一般都呈现高度正相关关系，喷吹煤与焦炭均是冶炼过程中的还原剂，因此也呈现出高度的正相关关系。图 1：2011 年 9 月至 2014 年 9 月焦炭和喷吹煤价格走势图二、钢厂喷吹煤与焦炭库存的相关性由图 2 可以看出钢厂喷吹煤和焦炭平均可用天数变化整体呈现正相关关系，仅少数时间存在负相关关系。因喷吹煤与焦炭价格呈现高度的正相关性，钢厂对两者的也持相同的采购策略，钢厂喷吹煤与焦炭的可用天数也呈现高度正相关关系，这也验证了两者确实存在一定的互补关系。从图 2 中我们也可以看出从 2013 年 7 月底至 11 月中旬，钢厂焦炭平均可用天数持续下降，而钢厂喷吹煤平均可用天数持续上升，两者的走势呈现负相关关系，这是因为此期间焦炭价格持续上升，钢厂为阻止焦炭价格持续上升，采购量减少，因此钢厂焦炭库存持续下降；而此期间喷吹煤的价格一直维稳，由前文我们知道喷吹煤与焦炭价格存在较好的正相关性，焦炭价格已持续上涨，因此钢厂对后期喷吹煤跟涨预期较强，普遍想在喷煤价格上涨之前补库，因此钢厂喷吹煤库存持续上升；短期钢厂喷吹煤与焦炭的库存出现相反的变动，根本原因是喷吹煤价格变动滞后于焦炭价格变动。综上所述，钢厂喷吹煤与焦炭库存整体呈现正相关关系，局部也可能会存在负相关关系。图 2：2011 年 7 月至 2014 年 9 月钢厂喷吹煤与焦炭的库存变化趋势图三、喷煤比和焦比在后期的走势据相关数据统计显示，2004-2013 年喷煤比由 115kg/t 增加到 160kg/t，而入炉焦比由427kg/t 下降至 365kg/t， 喷煤比上升而入炉焦比下降，两者呈现一种负相关关系，这也印证了两者存在一定的“替代”关系，目前我国的冶炼技术较国外先进国家相比还有一定差距，喷煤比低而焦比高制约着炼铁成本，随着我国高炉冶炼技术的发展，后期喷煤比将继续增加而焦比将继续下降。总结，喷吹煤与焦炭从长期来看呈现一种“替代”关系，而从短期来看两者又呈现一定的互补关系。我们知道原材料和产成品价格之间一般都呈现高度正相关性，喷吹煤与粗钢、焦炭与粗钢之间的均呈现正相关性，喷吹煤与焦炭均是冶炼过程中的还原剂，因此也呈现出高度的正相关关系。因为喷吹煤与焦炭价格走势呈现高度正相关性，钢厂对两者持相同的采购策略，短期喷煤比与焦比一般维持不变，钢厂喷吹煤与焦炭的库存整体也呈现高度正相关性，局部因喷吹煤价格变动滞后于焦炭，可能会出现负相关关系。长期来看，喷煤比与焦比呈现负相关关系，随着我国高炉冶炼技术的发展，后期喷煤比将继续增加而焦比将继续下降。
20 世纪 50 年代后随着冶炼技术的发展高炉喷吹煤逐渐被运用到冶炼生铁过程中，因喷吹煤价格低于焦炭价格，用喷吹煤替代部分焦炭，可以降低焦比，节约炼铁成本；另一方面，高炉喷吹煤只需将相应的原煤经过洗选厂洗选即可获得，而焦炭除了要将原煤洗选成炼焦精煤，更主要的是要将炼焦煤经过焦炉焦化才能得到，焦化会引起很严重的空气污染，因此以喷吹煤替代部分焦炭可以少建焦炉，减少焦化对空气的污染；因为以喷吹煤替代部分焦炭有这些利好，目前国内钢厂基本以喷吹煤和焦炭混合使用为主，这样两者又呈现“互补”的关系。高炉喷吹煤与焦炭在冶炼生铁过程中是一种“替代”关系，但两者之间并不是完全的替代关系，冶炼生铁的过程中可以全部用焦炭而不用喷吹煤，不能全部用喷吹煤而不用焦炭，因为在目前的冶炼技术下全部用喷吹煤会导致高炉爆炸。喷吹煤与焦炭的这种微妙的“替代”和“互补”关系表现在两者的价格和库存上是怎样的相关性呢？随着冶炼技术的发展，焦比和喷煤比将呈现怎样的发展呢？下面笔者将就这些问题进行详细的阐述。一、两者价格的相关性分析由图 1 可以看出两者的价格走势呈现出高度正相关性，据 Mysteel 煤焦频道监测数据显示，2012 年 2 月 20 日至 9 月 18 日，MyCpic 焦炭综合价格指数由 1811.82 下降至 1208.80，同期山西阳泉喷吹煤的价格由1230下降至870；2012 年9月19日至2013 年1月16日MyCpic 焦炭综合价格指数由 1208.80 上涨至 1558.4，同期山西阳泉喷吹煤的价格由 870 上涨至 1000；一般喷吹煤价格的变化要滞后于焦炭价格的变化，但整体走势是一致的。喷吹煤和焦炭在冶炼生铁过程中主要起还原铁矿石的作用，最终生成铁水，进一步加工生成粗钢，因此喷吹煤和焦炭均是粗钢的原材料，我们知道原材料和产成品价格之间一般都呈现高度正相关关系，喷吹煤与焦炭均是冶炼过程中的还原剂，因此也呈现出高度的正相关关系。图 1：2011 年 9 月至 2014 年 9 月焦炭和喷吹煤价格走势图二、钢厂喷吹煤与焦炭库存的相关性由图 2 可以看出钢厂喷吹煤和焦炭平均可用天数变化整体呈现正相关关系，仅少数时间存在负相关关系。因喷吹煤与焦炭价格呈现高度的正相关性，钢厂对两者的也持相同的采购策略，钢厂喷吹煤与焦炭的可用天数也呈现高度正相关关系，这也验证了两者确实存在一定的互补关系。从图 2 中我们也可以看出从 2013 年 7 月底至 11 月中旬，钢厂焦炭平均可用天数持续下降，而钢厂喷吹煤平均可用天数持续上升，两者的走势呈现负相关关系，这是因为此期间焦炭价格持续上升，钢厂为阻止焦炭价格持续上升，采购量减少，因此钢厂焦炭库存持续下降；而此期间喷吹煤的价格一直维稳，由前文我们知道喷吹煤与焦炭价格存在较好的正相关性，焦炭价格已持续上涨，因此钢厂对后期喷吹煤跟涨预期较强，普遍想在喷煤价格上涨之前补库，因此钢厂喷吹煤库存持续上升；短期钢厂喷吹煤与焦炭的库存出现相反的变动，根本原因是喷吹煤价格变动滞后于焦炭价格变动。综上所述，钢厂喷吹煤与焦炭库存整体呈现正相关关系，局部也可能会存在负相关关系。图 2：2011 年 7 月至 2014 年 9 月钢厂喷吹煤与焦炭的库存变化趋势图三、喷煤比和焦比在后期的走势据相关数据统计显示，2004-2013 年喷煤比由 115kg/t 增加到 160kg/t，而入炉焦比由427kg/t 下降至 365kg/t， 喷煤比上升而入炉焦比下降，两者呈现一种负相关关系，这也印证了两者存在一定的“替代”关系，目前我国的冶炼技术较国外先进国家相比还有一定差距，喷煤比低而焦比高制约着炼铁成本，随着我国高炉冶炼技术的发展，后期喷煤比将继续增加而焦比将继续下降。总结，喷吹煤与焦炭从长期来看呈现一种“替代”关系，而从短期来看两者又呈现一定的互补关系。我们知道原材料和产成品价格之间一般都呈现高度正相关性，喷吹煤与粗钢、焦炭与粗钢之间的均呈现正相关性，喷吹煤与焦炭均是冶炼过程中的还原剂，因此也呈现出高度的正相关关系。因为喷吹煤与焦炭价格走势呈现高度正相关性，钢厂对两者持相同的采购策略，短期喷煤比与焦比一般维持不变，钢厂喷吹煤与焦炭的库存整体也呈现高度正相关性，局部因喷吹煤价格变动滞后于焦炭，可能会出现负相关关系。长期来看，喷煤比与焦比呈现负相关关系，随着我国高炉冶炼技术的发展，后期喷煤比将继续增加而焦比将继续下降。