炼焦煤:钢厂补原材料库存仍显乏力,供需仍向好但缺口逐步收敛。本周社会钢材库存环比上升0.87%,沪螺纹采购量环比上升38.11%,建筑钢材周成交量环比上升17.8%,终端需求尚可,Myspic指数环比上涨3.69%。本周163家钢厂盈利面47.24%,环比下降6.13个百分点,产能利用率环比上升0.29个百分点至83.18%,山西部分监控产地煤价上涨。近两月钢厂补焦炭库存持续吃力,焦化厂库存近两周受到环保限产的影响有所下滑,供需仍显紧张。近期焦化厂焦煤补库相对顺畅,但钢厂仍显乏力,预计在终端需求尚可以及绝对库存低位的情况下主动补库仍将延续,但缺口仍将逐步收敛,后续焦炭表现或将强于上游焦煤。
投资建议
焦煤长协仍存不确定性,板块偏谨慎。本周煤炭板块上涨1.06%,跑输万得全A指数0.45个百分点。1、近期煤价上涨实质是需求偏旺背景下的补库周期叠加运输瓶颈所致,下游补库顺畅显示缺口开始收敛;2、地产限购及政策宽松使得中长期逻辑并不如此前两轮行情这么顺畅,短期煤价强势下板块易涨难跌,但大逻辑不顺下大行情也难期;3、焦煤长协众说纷坛,但长协本身以及后续执行尚存不确定性,不会成为短期板块主要驱动因素3、维持板块震荡的判断,关注焦煤标的冀中能源、潞安环能、西山煤电等。
风险提示:
1.宏观经济大幅下滑;
2.供给侧改革低于预期。
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