炼焦煤：焦炭价格上涨，利润向上传导。本周社会钢材库存环比下降3.83%，降幅扩大1.29个百分点，建筑钢材成交量环比下降9.23%，Myspic指数环比下跌2.15%，163家钢厂盈利面环比持平，产能利用率环比下降0.20个百分点，部分监控产地焦煤价格下跌。本周终端需求表现一般，考虑到社会库存加速下滑以及钢价下跌，部分贸易商可能有兑现利润的行为。近期钢厂开工相对平稳，焦化厂开工受到环保因素影响有所下滑，上下游焦炭库存消耗情况较为理想。后续环保因素减弱后焦化开工的提升将边际上提升焦煤需求，从价格上看焦价近两周的上涨意味着产业链利润开始向上传导，综合来看焦煤将逐步从过剩向均衡过渡，后续或有涨价出现，但值得注意的是终端需求仍是决定黑色产业链景气度的最重要因素，保持观察。

   看好板块表现。本周煤炭板块下跌1.70%，跑输万得全A指数1.93个百分点。1、本周产地焦炭价格续涨，利润逐步向上传导，动力煤价格维持强势；2、终端需求仍是行情的核心，如果超预期叠加利润向上传导，现货以及板块都将超预期，即使终端需求后续稍显疲弱，板块安全边际仍在；3、标的方面看好西山煤电、潞安环能、冀中能源、陕西煤业等。长江证券股份有限公司

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