本周A 股煤炭板块上涨2.5%，跑赢沪深300 的+0.5%。H 股煤炭板块上涨2.6%，跑赢恒生国企指数的-0.1%。个股方面，伊泰煤炭H 股上涨6.0%，表现突出。
评论
动力煤价格继续下降。本周秦皇岛5500 大卡动力煤价格下降3.6%至568 元/吨，环渤海指数下降0.5%至593 元/吨，秦皇岛库存减少1.9%至578 万吨。此外，6 大发电集团日均耗煤量+0.2%至62.3 万吨。海运费方面，秦皇岛至广州海运费+10.2%至33.5元/吨，秦皇岛至上海海运费+20.3%至27.8 元/吨。
焦煤价格小幅下降。本周柳林4 号焦煤价格下降1.8%至1360 元/吨，柳林9 号焦煤价格下降1.8%至1108 元/吨，古交2 号焦精煤价格下降3.6%至1350 元/吨，古交8 号焦精煤下降3.8%至1250 元/吨。库存方面，国内大中型钢厂炼焦煤平均库存可用天数小幅上升至14.5 天。
4 月份原煤产量同比增加10%。统计局公布煤炭产量数据：1~4月份全国累计生产原煤11.1 亿吨，同比增长2.5%，其中4 月份原煤产量2.9 亿吨，同比增长10%。4 月份原煤产量同比大幅增长主要由于去年同期产量较低所致。此外，4 月份原煤日均产量约为982 万吨，环比+15 万吨/+1.5%，显示供应有所增加。分产地来看，4 月份产煤大省山西、内蒙古以及陕西合计生产原煤2.0 亿吨，占全国的~67%。
估值与建议
目前A/H 煤炭板块P/B 分别为1.2x/0.7x，低于历史平均。向前看，煤炭供应有望增加，叠加需求淡季，我们认为煤价将逐渐下行至500~570 元/吨的绿色区间。
风险
需求不及预期。
上一篇：英美：道不同不相为“煤”
免责声明：
本网转载自合作媒体、机构或其他网站的信息，登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其内容的真实性。本网所有信息仅供参考，不做交易和服务的根据。本网内容如有侵权或其它问题请及时告之，本网将及时修改或删除。凡以任何方式登录本网站或直接、间接使用本网站资料者，视为自愿接受本网站声明的约束。