操作建议:跨期策略,9-1反套继续持有。

　　驱动力:在上周的周报中,我们提到本轮行情的见顶需要两个确认,一是产地外运量、港口调入量数据未能如期下降,二是煤管票管控政策放松,从截至上周末的数据来看,鄂尔多斯(10.200, 0.33, 3.34%)运销量稳步增长、北方港口调入量维持稳定,高频供应数据的环比下降未能如期出现,另有消息称产地煤管票限制已现松动。行情判断上,我们认为6月以来的价格上涨为主动补库存所致,且主要表现为贸易商表外囤货,诱因为产地政策突发收紧对市场预期的改变,随着供应端政策的放松,市场预期的再度改变有望带动动力煤市场进入被动补库存、主动去库存,上周建议减持多单后暂不建议追涨。

　　安全边际:昨日收盘9月合约对内贸煤贴水4.11%,1月合约对内贸煤贴水3.7%。

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