一、标准品质量要求

二、替代品质量差异升贴水

修改的内容上看，交易所主要调低了灰分和硫份两个指标，适度提高了CSR强度指标。挥发分、岩相以及G值Y值则保持不变。硫份由目前最多升水30块钱变为最多升水10块钱，灰分由目前最多升水20块钱仍为最多升水20块钱，总升水金额由原来的50元下降到30元，且增加了灰、硫以及CSR的贴水，最多贴水幅度可达105元/吨。

截止到2017年6月份焦煤合约共交割33100手，折合现货198.6万吨，总交割金额16.1亿元。交割品种主要为澳洲二线焦煤、加拿大斯坦达、蒙古5#焦煤以及国内的山西简混煤（特制品，硫1以上，灰10.5以上）。

那么指标修改后，目前焦煤的主要交割品交割价将会出现什么变化呢？如下表可以看出，指标修改后，今年交货增长量比较大的蒙古煤将由升水30元变为贴水5元，山西简混煤将不能用于交割，其他澳洲和加拿大的进口煤升水幅度也将面临20-30元左右的降幅，尤其是萨拉吉将由升水30变为贴水5块，这就意味着指标修改后盘面焦煤的估值将至少自动上升30元左右。

综上，焦煤指标修改后，通过升贴水设计可以有效控制中高硫煤种的交割，盘面代表煤种多为进口配合低硫煤，对于目前盘面最常见的介休洗煤厂洗配的仓单煤（山西简混煤），在新标准下已完全失去经济性。