1. 煤炭开采和粗加工占工业增加值比重显著降低，煤炭先进产能占比逐步提高到2/3：1）加快焦化深加工，做大做强机会加大。2）先进产能占比提升，煤炭产能集中度提升。此前发布的《山西省“十三五”煤炭工业发展规划》指出山西省拟打造晋北（同煤集团、中煤平朔）、晋中（焦煤集团）、晋东（阳煤集团、潞安集团、晋煤集团）三大煤炭基地，大型国企受益明显。从集团与上市公司产能对比来看，同煤、焦煤、阳煤、潞安四大煤炭集团在产产能均在6000~9000万吨，为上市公司体量的2~5倍，没有煤炭上市平台的晋煤集团也有产能4770万吨。总理上周山西考察去了潞安集团（潞安环能），去年还曾去过焦煤集团（西山煤电，山西焦化），国家对于山西国改重视程度高，国企改革资产注入空间大。
2. 更大程度更广范围推行混合所有制改革。1）选择30家左右国有企业作为混改试点。2）鼓励符合条件的国有企业通过整体上市、并购重组、发行可转债等方式调整国有股权比例。3）支持中央企业与山西省煤炭、电力企业通过相互参股、持股以及签订长期协议等合作方式，形成市场互补和上下游协同效应。4）引导民营企业参与混改。5）引入有效战略投资者。6）混合所有制企业员工持股。改革范围更广，形式丰富。
3. 降成本，促改革：加快解决历史遗留问题。允许山西省国有企业划出部分股权转让收益以及地方政府出让部分国有企业股权，专项解决厂办大集体、棚户区改造和企业办社会等历史遗留问题，中央财政给予奖补。解决历史遗留问题，为企业肩负降本，才能进一步有效推进改革。
4.落实主体责任、中央加大支持力度、强化指导协调。落实主体责任强调了山西要有改革主动性，同时，国务院各部委要有配合意识，做的好要推广，及时报告监督。这些对于改革的核心问题都是重要指向。
投资建议：国务院发文支持山西改革发展，主要的改革方向依然是国企改革，包括企业纵向的资产注入一体化上市，以及横向合并重组。未来随着行业集中度提升，优质国企竞争力有望持续增强，建议关注全部山西公司：潞安环能、山西焦化、阳泉煤业、山煤国际、大同煤业、兰花科创、蓝焰控股、通宝能源等。河南地区公司：平煤股份、*ST大有、*ST郑煤。以及露天煤业，陕西黑猫，开滦股份、陕西煤业、兖州煤业等。
来源：海通煤炭研究
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