【行情复盘】

焦煤上周五夜盘继续走强，主力合约收于1848.5元/吨，涨幅为2.01%，创本轮反弹新高。

【重要资讯】

焦煤：焦煤上周五夜盘继续走强，主力合约创本轮反弹新高。供给端的扰动仍是当前价格上行的主要驱动，近期部分煤矿再度因事故而停产。海外需求强劲，印度集中采购，使得澳煤价格走势坚挺，也对国内煤价形成提振。但当前现货价格涨势已出现放缓迹象。钢厂利润近期回落，当前处于盈亏线附近，对炉料端的本轮集中补库暂告结束，五大钢种产量开始出现回落，焦化企业对焦煤的采购意愿也趋于谨慎，制约煤价进一步反弹空间。

前期受检修影响的煤矿开始逐步复产，国内原矿整体供应偏紧的局面有所缓解。9月14日当周，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为612.39万吨，较上期增加1.25万吨。甘其毛都口岸通关车数上周有所回升，短期供应端的扰动不改炼焦煤供应转向宽松的趋势。下游焦化厂对焦煤的采购仍以刚需为主，上周焦化厂内焦煤库存水平继续小幅回升，但对高价煤种接受度不高。坑口端原煤和精煤继续去库，吨煤利润进一步扩大。

电煤方面，高温天气即将结束，日耗见顶回落，电厂存煤仍处于高位，有主动去库意愿。港口端挺价意愿仍较强，短期转入胶着。煤矿端利润当前在黑色产业链中处于较高的环节，利润较正常水平仍有进一步下行空间。随着动力煤价格上涨动能的减弱，以及国内煤矿生产的逐步恢复，焦煤价格调整的压力正在逐步累积。

【交易策略】

焦煤供给端再现扰动，但下游对焦煤的采购意愿开始趋于谨慎。金九银十期间，黑色系有望集体上行，同时外煤价格维持高位，国内焦煤价格短期将维持坚挺。但前期累计涨幅较为明显，用电高峰结束后，随着国内原煤供应的逐步恢复，四季度盘面调整的风险正逐步加大。操作上对本轮上涨的持续性维持谨慎，注意下游对焦煤价格可能形成的负反馈。

（来源：方正中期期货）