一周煤炭行业观点:环渤海动力煤价格指数本周跌至498 元/吨。港口库存仍在700 万吨以上水平,随着煤价持续下跌,电厂采购热情有所回升,然而整体库存压力仍较大。28 日神华再次下调煤价,其中5500 大卡动力煤价格已经调至475 元/吨。神华集团近日发出限产减销的指令:今年将限产5000 万吨、减销6000 万吨。上周煤炭股在所有板块中涨幅第一。
从对应的PPI、CPI 和工业增加值来看经济企稳预期明显增强,但地产投资目前仍尚未企稳。经济企稳仍需要政策进一步支撑。在当前政策刺激带来宏观经济企稳背景下,初期煤炭板块有望在其他周期品种带动下出现一轮估值修复行情。在宏观经济复苏力度尚待确认前提下,我们对待本轮煤炭的思路仍是反弹,估值修复后市场会重新审视不同周期品的基本面及政策收益顺序。我们预计板块还有15%左右的空间,部分龙头个股还有20-25%空间。
个股推荐上,我们首推永泰能源[9.89% 资金 研报],由于永泰前期已经涨幅较大,提醒投资者留意焦煤弹性品种跟涨的机会,如盘江股份[1.41% 资金 研报](同时具备国企改革概念)、潞安环能[1.54% 资金 研报]、冀中能源[1.21% 资金 研报]、山煤国际[0.46% 资金 研报]、阳泉煤业[0.63% 资金 研报]。
从长角度来说,我们更为看好神华后续的持续性,其目前估值较港股有近20%折价。1)港口煤价:环渤海动力煤本周下降8 元/吨至498 元/吨。大同优混下降4 元/吨至531 元/吨; 山西优混下降3.75 元/吨至491.25 元/吨; 山西大混下降3.75 元/吨至431.25 元/吨;普通混煤下降3.75 元/吨至376.25 元/吨; 2)期货价格:焦煤期货活跃合约截至7 月25 日一周上升31 元/吨至785 元/吨;动力煤期货活跃合约上周上升3.8 元/吨至480.4 元/吨; 3)港口煤炭库存:截至7 月28 日,一周库存上升1.74 万吨至709.44 万吨;截至7 月24 日,广州港库存为329.57 万吨,较上周上涨21.02 万吨;4)重点电厂煤炭库存:截至7 月10 日重点电厂煤炭库存上涨327 万吨至7920 万吨;5)国际煤价:截至7 月25 日ARA 指数上涨2.46 美元/吨至75.99 美元/吨;RB FOB 指数上涨1.90 美元/吨至71.33 美元/吨;NEWC FOB 指数下跌0.29 美元/吨至67.89 美元/吨。截至7 月23 日BJ 动力煤FOB 价格下跌1.25 美元/吨至68.85 美元/ 吨; 6)产地价格:潞安环能瘦煤本周价格下降50 元/吨至640 元/吨;西山煤电[0.17% 资金 研报]4#焦煤本周价格下降50 元/吨至750 元/吨;永泰能源2#肥煤本周价格下降70 元/吨至700 元/吨;7)美元指数: 截至7 月25 日美元指数上涨0.51 至81.05;澳元兑美元上涨0.0004 至0.9395;8)流动性指标:M1 6 月同比增速为8.9%;M2 6 月同比增速为14.7%;截至2014 年7 月28 日SHIBOR3 个月利率为4.7465;SHIBOR 1 年为5.0000。
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