观点：
动力煤基本面见底，看好反转，多因素利好刺激，看好煤炭板块，重点关注陕西煤业（601225）、兖州煤业（600188）。
点评：
1.3月原煤产量低于市场预期
据国家统计局公布，2018年3月原煤产量2.90亿吨，同比增长1.3%(此为调整17年3月原煤产量数据后的增速)。若拿未经调整的数据对比，3月原煤产量2.9亿吨，较2017年3月份原煤产量3.0亿吨同比下降3.2%。2018年煤炭先进产能释放不足问题或仍然存在。
2.经济数据平稳向好
国家统计局数据显示，一季度GDP同比增长6.8%，3月份房地产开发投资完成额增速为10.4%，增速创三年新高，房屋新开工面积超预期，同比增长17.79%，预计短期仍有释放空间，支持需求的持续性。
3.进口煤限制令升级刺激，CCI5500止跌，部分港口煤炭价格逆势上涨。
煤炭资源网数据显示，4月17日CCI5500煤价维持569元/吨，为近26天以来的首次止跌。今天(4月18日)CCI5500煤价继续环比持平，为2月2日以来近70天首次两天止跌。在厦门港、泉州港等最早进口煤限制的港口，港口煤价较上周上浮了15元/吨。4月初二类口岸重启限制对市场信心起到一定提振作用，而“限制令”升级一类口岸加入禁止进口煤行列给渐近底部的动力煤供需格局局面一剂猛药，动力煤价提前淡季企稳。
4.央行放水，流动性增加。
中国人民银行决定，自2018年4月25日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点，按照央行测算，预计释放增量资金余额4000亿元。降准反映了央行不希望中期信用过于紧缩，此次定向降准或为一个缓和信号，对冲经济下行压力，经济增长较市场预期乐观，利好煤炭等周期板块。
风险提示：宏观经济大幅下跌，煤价大幅下滑，新增产能大量释放，进口煤限制政策不及预期
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