随着进口煤政策的落地，库存的进一步高企，近期动力煤价格走势的分歧加大。多空皆有道理，而且盘面也皆有表现，表现为震荡行情。接下来梳理下以下几方面信息，试图揣摩煤价波动的逻辑。
1、	港口价格。港口价格连续数日小幅上涨，但成交并不积极。
2、	海运费。小幅波动，小幅上涨后又小幅回落。
3、	库存。11月20日重点电厂库存达到9292万吨，较上一期数据仍然在持续增加，说明补库动作一直在持续进行，但日均供煤量规模不大。
4、	产地价格。近两周以来，产地价格持续下跌，其中内蒙下跌幅度大于陕西。
5、	港口库存。秦皇岛库存随着大秦线检修结束后出现快速回升，曹妃甸库存平稳运行，京唐港库存也持续回升，整体来看环渤海库存在持续增加。
6、	发运利润。今天看到煤炭江湖齐总的文章，说山西煤发运倒挂，蒙煤到港价620-630（这应该也是降价后的成本）
好，基本上我关注的主要数据就是这些。来推演一下其中的逻辑。首先港口价格上涨，虽然很多人说有价无市，并不看好后市，但是价格稳住了，而且小幅上涨，这就代表了买卖双方的交易的结果，代表供需对市场的态度，说明买方接受小幅上涨。但是，海运费小幅波动，并没有持续上涨，说明运量不大，即成交不多。在市场货源充足、成交较少的情况下出现煤价上涨，可能有两种情况，一种是市场太好，贸易商惜售，但涨幅会比较大；另一种则是销售无利可图，销售意愿差，但并没有到恐慌抛售的程度，后市仍有获利希望。从发运利润情况看，显然是后者。目前发运利润低，甚至倒挂，贸易商出货情绪并不高。在库存高企的情况下造成的结果是坑口需求弱，中间商发货热情比较低，于是倒逼煤矿坑口降价。之前港口从670多降价时有20-30的发运利润，坑口并没有跟跌，但港口跌到630以后，坑口价格开始持续小幅下调。
按照上面的推演，这两天港口的价格上涨并非是需求拉动的，反而可能是成本推动的，在海运费没起色的情况下，港口上涨动力不足，反而可能会因为坑口价格的持续下跌，拉低到港成本，最终拉低港口价格。
春节前可持续关注库存情况，如果国内各大港口及重点电厂库存持续高位的话，价格不具备大幅上涨的可能，但随着旺季到来叠加进口煤调控共同影响，短时期内会出现供给小于需求的局面，但在高库存背景下，市场大幅单边行情可能性不大。后续需持续关注日耗和库存情况，大概率今冬能够稳稳过冬。这个冬天“不太冷”，明年春天“倒春寒”。

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