1.核心逻辑：煤价经过春节后的冲高回落，再到目前的小幅反弹，前期报告中提到的下游主动补库带动煤价企稳的逻辑正在演绎。但需求的持续性受到季节性耗煤趋弱以及下游安检扰动的影响而存在不确定性，本轮煤价企稳反弹的时间和高度都较为有限。短期内仍以震荡偏多的思路对待，警惕需求支撑减弱而造成的煤价再度转向。
2.操作建议：短期仍以震荡偏多思路对待，警惕需求下行造成的煤价再度转向。
3.风险因素：需求大幅回落，水电超预期。
4.背景分析：
现货价格：4月4日CCI5500指数报626吨(+3/吨)，CCI进口5500指数报496.6/吨(+1.5元/吨)。
库存情况：4月3秦港库存647(+4万吨)；南方长江口岸库存615万吨(+30万吨)。
下游需求：4月3日沿海6大电厂日耗64.14(-2.5万吨)，秦港锚地船舶数30艘(-9艘)。4月3日6大电厂库存1577.34万吨(+11.5万吨)，可用天数23天。
海运运价：4月3日，秦皇岛到广州CBCFI运价32.3/元吨(+0.6元/吨)；秦皇岛到上海CBCFI运价25.9+元／吨(+1.3元/吨)。CBCFI煤炭运价综合指数681.33(+20.6点)。
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