一、宏观经济行情
1、宏观数据及预期
国家统计局：1、2019年11月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.2%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），比10月份加快1.5个百分点。从环比看，11月份，规模以上工业增加值比上月增长0.78%。1—11月份，规模以上工业增加值同比增长5.6%。
分三大门类看，11月份，采矿业增加值同比增长5.7%，增速较10月份加快1.8个百分点；制造业增长6.3%，加快1.7个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业增长6.7%，加快0.1个百分点。
2、1—11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额56100.7亿元，同比下降2.1%，降幅比1—10月份收窄0.8个百分点。
3、1—11月份，采矿业实现利润总额5174.0亿元，同比增长1.0%；制造业实现利润总额46283.4亿元，下降4.1%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额4643.3亿元，增长17.7%。
4、1—11月份，规模以上工业企业实现营业收入95.00万亿元，同比增长4.4%；发生营业成本79.99万亿元，增长4.6%；营业收入利润率为5.91%，同比降低0.39个百分点。
5、11月末，规模以上工业企业资产总计118.89万亿元，同比增长6.0%；负债合计67.61万亿元，增长5.3%；所有者权益合计51.28万亿元，增长6.9%；资产负债率为56.9%，同比降低0.3个百分点。
6、11月份，规模以上工业企业实现利润总额5939.1亿元，同比增长5.4%，10月份为同比下降9.9%。
7、山西省统计局消息，11月份，全省规模以上工业增加值同比增长5%；1-11月增长5.5%。
能源工业中，煤炭工业增加值同比增长2.3%，煤层气采掘业增长17.2%，炼焦工业下降0.5%，电力工业增长6.1%，热力燃气工业下降3.9%。
8、2019年1-11月，全省固定资产投资（不含农户）增长8.4%，增速比1—10月份加快1.8个百分点。其中，民间固定资产投资增长7.6%，增速比1—10月份加快1.8个百分点。
9、2019年1—11月份，全国固定资产投资（不含农户）533718 亿元，同比增长5.2%，增速与1—10月份持平。
从环比速度看，11月份固定资产投资（不含农户）增长0.42%。其中，民间固定资产投资303786亿元，同比增长4.5%，增速比1—10月份加快0.1个百分点。
2、中国制造业PMI
1、1月2日公布的2019年12月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得51.5，小幅下滑0.3个百分点，结束连续五个月的回升，但仍明显高于2019年前三季度。然而据国家统计局公布数据显示，12月中国制造业采购经理人指数(PMI)录得50.2%，持平于上月。
两者走势并不一致。从企业规模看，大型企业PMI为50.6%，比上月回落0.3个百分点，中型企业PMI为51.4%，比上月上升1.9个百分点，大、中型企业PMI均位于临界点之上；
小型企业PMI为47.2%，比上月下降2.2个百分点，位于临界点之下。
从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点，原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。
3、固定资产投资
2019年1—11月份，全国固定资产投资（不含农户）533718
亿元，同比增长5.2%，增速与1—10月份持平。从环比速度看，11月份固定资产投资（不含农户）增长0.42%。其中，民间固定资产投资303786亿元，同比增长4.5%，增速比1—10月份加快0.1个百分点。
分产业看，第一产业投资12164亿元，同比下降0.1%，降幅比1—10月份收窄2.3个百分点；第二产业投资158451亿元，增长2.4%，增速加快0.1个百分点；第三产业投资363103亿元，增长6.7%，增速回落0.1个百分点。
第二产业中，工业投资同比增长3.7%，增速比1—10月份加快0.2个百分点。其中，采矿业投资增长25.3%，增速加快0.2个百分点；制造业投资增长2.5%，增速回落0.1个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长3.6%，增速加快1.7个百分点。
第三产业中，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长4.0%，增速比1—10月份回落0.2个百分点。其中，铁路运输业投资增长1.6%，增速回落4.3个百分点；道路运输业投资增长8.8%，增速加快0.7个百分点；水利管理业投资增长1.7%，增速加快1.1个百分点；公共设施管理业投资增长0.2%，增速与1—10月份持平。
分地区看，东部地区投资同比增长4.1%，增速比1—10月份加快0.1个百分点；中部地区投资增长9.3%，增速与1—10月份持平；西部地区投资增长4.9%，增速持平；东北地区投资下降3.7%，降幅收窄0.8个百分点。
（数据来源：国家统计局）
二、2018年焦炭市场行情综述
2019年四大季度行情回顾分析
1、 第一季度（1月-3月）--先涨后跌。2019年1月至2月农历年前夕，国内冶金焦市场受上游焦煤资源货紧价俏等影响结束了前期的弱稳局势，转而走强。主产地累计上涨100元/吨。调涨原因主要是由于2018农历年尾两个月焦炭价格大跌，不少人把眼光放在春节后的市场。贸易商扫货积极。同时春节期间由于车皮以及天气等因素，焦企发运受阻，下游到货量受到限制，焦炭市场出现短暂供给紧张局面，同时冬季环保限产逐渐结束，焦化厂经过前期的下跌，利润已逼近成本线，提涨心态渐浓。一些对于后期复产较为乐观的钢厂接受了调涨，而另一些库存相对充足的下游企业和贸易商则继续观望。进入三月份，焦企在环保执行松懈且利润驱使下开工率与日俱增，厂内库存积压；且钢材需求受限，钢厂低利润刺激下打压焦炭价格，焦钢博弈火药味较浓，钢厂占据主要话语权。焦价在供过于求的大环境下转弱。二月份国内冶金焦市场结束前期回落局面开始上调。 但是进入三月份下游钢厂受环影响，高炉开工受到明显抑制。其中作为焦炭下游钢厂的主要地区，武安于3月3日至3月31日，共14家钢铁企业实行错峰生产。
2、第二季度（4月-6月）先扬后抑
2019年二季度国内冶金焦市场整体呈现先扬后抑的局面。除了受本身供需格局的影响，回顾这波强势反弹不难发现，一大主因是终端需求释放，拉动对焦炭的需求。同时还有黑色系暴涨带来的情绪刺激，推动拉涨。6月份钢材需求减弱，降低了钢厂对焦炭的需求，焦钢博弈下钢厂占据主导权。焦炭开始出现走跌迹象。焦钢博弈一触即发。焦价走跌趋势明显。
3、第三季度（7月-9月）震荡下行
2019年第三季度国内冶金焦市场环保限产力度大增，区域性，时效性环保效应显现。但是期初需求端的限产与实际执行力度要明显高于供给端。虽然二青会后山西部分地区焦企供应收紧，面对下游钢材价格回落却仍无法支撑焦价企稳，焦价震荡下行。
4、第四季度（10-12月份）--先抑后扬
十月份国内冶金焦市场延续弱势，非但没有起色，还小幅下跌了50元/吨。市场情绪消极。下游需求不佳，焦化厂库存小幅累积。据国家统计局数据显示，10月上旬，全国焦炭（二级焦）价格报1735.8元/吨，与上期持平。10月中旬，全国焦炭（二级焦）价格报1733.3元/吨，较上期下跌2.5元/吨，跌幅0.1%。回观整个十月份焦炭市场都笼罩在上涨乏力，下跌弥漫的状态。
国庆节间钢厂限产力度明显大于焦化厂，焦炭库存消化较慢。而国庆后焦化厂限产相对放开，产量加大，库存小幅积压。虽然前期焦价触底，市场对涨价跃跃欲试，但钢厂由于本身库存在中高位，加之利润不佳，限产等因素多以按需采购为主。第一轮上涨反倒成下跌。
十一月份国内冶金焦市场延续弱势，月初非但没有起色，各地还纷纷补跌。月初钢厂环保限产相对焦企更为严格，焦炭库存持续高位，并且由于限产有意控制焦炭到货量。而焦化厂开工受限不明显，库存充足供需处于相对宽松的状态，在山东主流钢厂发起十一月份的首次调降，市场情绪消极。
随着中下游钢材价格由前期的震荡逐渐上行，钢厂利润回温，各地焦企环保限产加剧且且焦企利润处在盈亏边缘，钢厂秉着让利以及后期补库顺利的原则于12月发起了几轮上调市场情绪有所好转。进入一月份，在环保限产以及雨雪天气带来的运输不畅等情况下，即使钢材价格有所回落，也难以改变区域性阶段性的供需格局，焦炭价格有望继续冲高。
三、焦炭生产状况分析
1、我国焦炭产量分析
国家统计局12月16日发布的最新数据显示，2019年11月份，全国焦炭产量3863万吨，同比增长4.9%，增速较上月扩大3.7个百分点；环比减少15万吨，下降0.39%。
2019年1-11月，全国焦炭产量43328万吨，同比增长5.9%，增速较前10月扩大0.3个百分点。
由数据可以看出，2019年下游对焦炭整体需求良好的同时，焦炭行业在落实国家“十三五”规划上面也取得了一定效果，截至2018年底，焦炭行业已累计退出产能4390万吨，完成“十三五”5000万吨目标的87.8%。另外据市场消息称，传得沸沸扬扬的焦化去产能关停由于各种原因可能不能于2019年年底完成计划。
四、我过港口焦炭运行状况
截至2019年12月27日，四大港口焦炭库存为375.3万吨，同比去年底增加87.6万吨。其中天津港35万吨，连云港5.3万吨，日照港127万吨，青岛港208万吨。
五、我国焦炭出口量变化
海关总署12月8日公布的数据显示，中国11月份出口焦炭32.3万吨，同比减少55.2万吨，下降63.09%；环比增加5.3万吨，增长19.63%。
11月份焦炭出口额为8940万美元，同比下降67.46%，环比增长32.25%。据此推算出口单价为276.78美元/吨，环比上涨26.41美元/吨，同比上涨313.94美元/吨。
2019年1-11月份，全国累计出口焦炭575.6万吨，同比下降33.3%；累计出口金额163220万美元，同比下降37.7%。
六、焦炭上游炼焦煤市场分析
据新华社消息显示，2019年山西退出煤炭产能2745万吨，其中，关闭煤矿18座，退出产能1895万吨；核减6座煤矿产能850万吨。2016年至2019年的4年间，山西共关闭煤矿106座，退出产能11586万吨。此外，在晋央企关闭煤矿18座，退出产能4335万吨。
2019年，山西完成57座资源整合煤矿的产能减量置换方案确认，涉及产能5145万吨；审查通过14个煤矿减量重组方案。其中，晋城市20座60万吨以下煤矿全部提出了重组和关闭意见。
海关总署公布的最新数据显示，2019年11月份，中国进口炼焦煤618万吨，同比增长16%，环比增加48万吨，增长8.42%。
2019年11月份进口额达78926.3万美元，同比下降3.9%。由此可知，进口单价为127.71美元/吨，环比上涨5.15美元/吨，同比下跌19.92美元/吨。
2019年1-11月累计进口炼焦煤7280万吨，同比增长17%；累计金额1015800.3万美元，同比增长9.4%。
此外，2019年11月份出口炼焦煤7万吨，同比下降65.8%；1-11月累计出口炼焦煤128万吨，同比增长22%。
七、焦炭下游产业分析
焦炭产业中，炼钢占据的比重高达85％。其中焦化产能约有三分之一为钢企自身配套设施，其余的三分之二则是独立焦化企业，而独立焦化企业的盈利水平除了与自身供需格局息息相关外与下游钢厂的整体运营状况也紧密相连。2018年对钢铁行业来说，注定是不平凡的一年。钢铁行业作为国家供给侧改革的重点行业，受全球经济发展增速变缓影响，国内经济有所下行。2019年钢铁PMI全年均值为47.2%，较去年同期下降3.5个百分点。
另据国家发改委以及统计局数据显示， 1-11月全国生铁、粗钢和钢材产量分别为73894万吨、90418万吨、110474万吨，同比分别增长5.1%、7.0%、10.0%。
，1-11月全国累计出口钢材5966.3万吨，同比下降6.5%；累计进口钢材1082.1万吨，同比下降11.0%。
八、2019年焦炭市场展望
2019年钢铁行业和煤炭行业的供给侧改革仍将继续，焦炭行业也是近几年淘汰废旧产能的重点。但是我国多为民间焦化厂，加之环保实际执行情况的不乐观，淘汰焦化落后焦炭产能此举必将仍重而道远。除了供需面的常规行情，环保的执行情况是影响未来焦炭价格一大主因。
近日生态环境部部长透露，生态环境部将于2019年开始启动新一轮生态环保督查工作，为期四年，前三年为常规督查，最后一年为“回头看”。焦炭作为煤焦钢产业链的中间环节，加之产能过剩，其实一直不占据话语优势权。在2019年宏观预期并不太好的情况下，各地也相继出台了一些相关政策。例如“以钢定焦”、“淘汰置换4.3米焦炉”、“外购焦炭”等。但就2019年的实际效率来看，执行情况并不如预期。环境意识的提升也许并不能起到立竿见影的效果，但是这个过程中带来的行情与机会确是实实在在的。区域性时效性供需错配以及供需紧平衡等都为市场带来一定商机。
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