环渤海动力煤景气述评
一，景气指数评估
环渤海动力煤景气指数（2020年2月第1期）
环渤海动力煤景气指数（2020年2月第2期）
本期，连续两周景气指数同时发布。从指标可知，两周景气综合指数分别为87.5%和75%，前者为今年最高值、后者也是较高；其中，周景气分别达到最高与第二高点；月景气有所回落。表明，北方港市场参与者对短期行情信心十足，对中期市场谨慎乐观。
价格评估：2月1周，5500大卡周度估价576.1元（+14.5），月度578.6元（+14.5）；2月2周，周度582.5（+6.4），月度581.2（+2.6）。价格评估，1周涨幅巨大，与实际成交接近，2周涨幅见缓，总体呈上升态势。
二，北方港市场综述
1、周度市场
节后开工，北方四港库存1600余万吨，比节前下降了140万吨；节后第1周，在部分延后的补库需求释放下，市场煤需求与成交较好，供需两旺，周cci涨11元。第2周，上半周延续上行势头，下半周在需求渐少、部分需求没有与之匹配的货源情况下，价格走平，成交多为1-2万吨的小船，周收涨4元/吨。
本周，港存降至1400万吨的历史低位，港口市场煤库存，除山西煤有所补充外，其余大部分煤种基本处于售罄或少量状态，而下游部分企业于本周复工，少量需求的释放即会带动市场价格的重回升势，但应看到，下游的复工是分阶段分批次的进行，预期本周需求释放有限。
2、月度市场
1月份的港口煤炭市场，因去年11月25日开始的为期三个月的全国煤矿大检查和12月份的进口煤“平控”，使得主要节点库存快速下滑，1月下旬，全国重点电库存、北方四港库存和其他港口社会库存，比去年11月中，合计降低了5000万吨，北方港库存下降了近900万吨，处于同期较低水平，市场价格也小幅回升至560元以上，且部分市场优质煤种的缺失，已经显现。
春节前开始，因疫情原因，内陆汽运煤戛然而止，直至目前仍未有效恢复。我们知道，‘三西’煤矿主产地，汽运煤量大于火运煤量，是广大内陆电及中小用户的有力补充，可以说汽运煤的停滞，是目前内陆用煤企业紧张和告急的主要矛盾点。
国家有关部门多次发文，督促煤矿企业的尽快开工保供，物流运输严禁设卡。现在看，因疫情防控任务重大，效果没有预期的理想。
据我们调研：煤矿方面，国企煤矿复产较好，民营煤矿较差，即便在产的民企煤矿，达产量也仅在30%左右，估算“三西”地区煤矿总产量，在2月底前，只有达产量的一半左右。预计月底月初，有部分煤矿能够恢复生产，全面复工与达产，应在3月下旬左右，还得看疫情控制情况；而各地汽运煤车仍然受限严重，货畅其流仍需时日。
目前的铁运煤炭，只能保障内陆地区重点电的需求，其他中小热电热力企业，较为有限。随着时间的推移和内陆工业企业的复工，预计内陆地区用煤供需矛盾将更加突出。
相比较而言，沿海港口的供需矛盾，较为和缓，特别是沿海重点电厂在库存较高、长协与进口煤的补充下，库存暂无忧；但随着下游工业企业的逐步复工，非重点电厂和工业用煤企业的刚需补库，将成为北港市场煤的阶段性主导因素。内陆地区的煤炭紧张状况，必然给港煤市带来不容小觑的影响。
北方港的现有市场煤库存，可以说处于历史低位水平，目前，按煤源地矿价推算，五寨地区的陕煤发运到港倒挂100元以上，蒙煤倒挂约30元，山西煤倒挂约20元。
从港煤供应上看：在保供前提与民营煤矿复产不及预期下，北港目前的历史低库存水平，至少要持续到2月25日左右；即便3月上旬库存有所抬升，可以预料到，随着汽运煤的恢复与民企矿的部分复产，煤矿价格还将会有一波上扬，届时，北港市场煤可以预见，得不到多少补充、优质煤种仍然处于结构性缺货状态。
从港煤需求上看：下游的分批复产，我们有理由相信，对于工业企业处于原料提供方的用煤企业，将会优先批次复工，也就是说，未来3星期或1个月内，将是市场煤需求的集中补库期。
因此，我们对北方港1个月以内的市场行情，持相对乐观看法。
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