截至20日收盘，焦煤收涨5.08%，焦炭、螺纹钢、铁矿石纷纷涨停。当然，商品期货其它板块也不弱，有色、化工、农产品基本飘红。
在很多分析师眼里，这场属于黑色多头的盛宴显然已经不能用供需基本面来解释了。
中信期货产业部副总经理陈波对澎湃新闻表示，“这次突然再次引爆，毫无疑问来自双焦（焦煤、焦炭），这其实是供给侧改革真正意义上发挥了作用”。
据《期货日报》，从调研反馈的情况看，受煤矿减产影响，山西各煤矿复产困难，煤矿库存较少。焦化厂反馈，当前焦煤采购难度大，现货紧缺。钢厂、焦化厂的焦煤低库存又加剧了焦煤供需的不平衡。
最新一期数据显示，国内样本钢厂和焦化厂炼焦煤库存可用天数为12.48天，相较于去年同期的14.85天和去年均值的15.37天，大幅下滑。进口方面，全国6个主要焦煤进口港口的累计库存为278万吨，较去年同期下降幅度超过50%。
供给侧改革政策，在煤炭、钢铁行业同步实行，但相较于钢铁市场，双焦库存收缩为何如此明显？陈波分析，“对钢铁行业来说，民营企业的供应量占了很大一部分，本身完全是市场行为。但焦煤不一样，它的供应几乎都在国有煤矿手里，在煤炭行业，找不到像日钢、沙钢这样体量的民营企业”。
上述情况就造成了供给侧改革政策对钢铁行业来说，“是起巩固作用的”，但焦煤行业“完全由政策来启动”。
至于市场关心的“这场多头盛宴何时结束”？陈波表示目前仍然持看涨态度。
“钢材和铁矿石的供需，使得目前价格已经不具备上涨的动力了，甚至还有一点压力，但是焦煤价格会因为供给侧改革继续往上顶”，陈波表示，“这就意味着，对整个黑色系来说，成本都存在一个提升力”。
值得注意的是，陈波强调，黑色产业链不同于其它产业，它的复产并不简单只看利润，资金更为重要。“觉得只要有利润就要复产，这个理论在经过2015年整体亏钱这样的一个市场之后是不成立的。过去的2015年，钢厂都是因为资金链断裂而减产，在那个时候，如果我没有资金压力而选择减产，那我的边际成本是扩大的，我的亏损也是扩大”。
此前长江证券的研报也指出，目前钢厂复产并未明显加速。
另外，对包括黑色系在内的所有商品期货的强势上涨，新湖期货研究所所长李强给出了关于资产配置方面的解释。
李强对澎湃新闻分析，“现在整个经济还处在筑底，有一点弱滞涨的迹象。在没有出现真的滞涨之前，手上拿着现金也不是一个很好的选择，而股市因为去年股灾，现在还处在慢慢复苏阶段，固定收益这块，整个市场的资金也出现了一个明显的下滑。反倒是大宗商品，相对来讲还具有一定的吸引力”。李强同时强调，“资产往大宗商品配置本身也提升了大宗商品价格”。
