春节以来 钢铁期货价格涨势明显

　　在国际大宗商品上涨的拉动下，国内大宗商品跟风走高，黑色系期货价格再启暴涨模式。据CCTD中国煤炭市场网监测数据显示，截至2月17日，螺纹钢期货1705合约收于3473元/吨，比前一周涨145元。同时，各大钢企现货市场挺价意识坚决。2月16日，包钢、首钢、武钢、河钢、八钢等出台了3月价格政策，钢材价格上调100-260元/吨，其他钢厂均上小幅跟进上调出厂价格。

　　在焦炭价格下跌450元之后，炼焦煤价格弱势平稳之中，钢企的成本并未增加且还有下降，赢利空间被打开。毋庸讳言钢铁价格猛涨，钢铁上市公司盈利状况比去年四季度大幅好转毫无悬念。部分品种吨钢利润高达五、六百元。

　　3月初需求旺季正式启动 后续旺季钢价上行可期

　　在钢价上涨的同时，钢材的社会总库存也在大幅上升，笔者以为，这是钢贸商对后市看好，在伺机囤货。日前全钢材社会库存1658万吨，比去年底上升750万吨。“金三银四”向来是钢材需求的旺盛阶段，目前的钢材价格有明显的支撑。随着3月初需求旺季正式启动，后续旺季钢价上行值得期待。

　　环保政策短期支撑钢价上涨

　　钢材价格上涨的另一个因素就是环保政策的影响。今年京津冀地区的钢铁限产力度不小，短期钢价仍有供需因素支撑。随着两会的召开，又将是一个限产高峰期，京津冀部分地区可能最高限产50%。所以钢坯更是涨势惊人。2月22日钢坯价格3330元，比年初上涨610元，幅度22.4%。

　　基础建设投资仍是拉动钢材需求的直接动力

　　面对飞速的上涨大戏，有部分人士认为钢材价格是资本炒作的“虚涨”，那么，是不是“虚涨”，我们还要看支撑点在哪里?从近期发布的各项经济数据可以看出，基础建设投资仍是拉动钢材需求的直接动力。1月国家共审批核准的固定资产投资项目有18个，总投资1539亿元，这些项目主要集中在水利、交通、能源等领域。部分地区的2017年重大投资计划密集出炉，投资数额从千亿元到万亿元不等。据有关方面预测，2017年我国固定资产投资增速预计保持在8%左右，基建将继续成为稳投资、稳增长的中坚力量，整体规模预计为16万亿元。2017年基建投资增速或保持在20%左右。基于供给侧结构性改革的重大工程和支柱性产业，成为国家固定资产投资的重要领域。钢铁成品材需求量将被有序拉动。加上对“地条钢”的打击和钢铁行业“由加法变为减法”的去产能力度，钢材市场的景气度在温热中逐步上升。

　　钢材价格上涨的拉动下 预计焦炭价格有望在3月底企稳

　　与此同时，钢材价格回升，钢厂并没有给焦化企业一丝喘息的机会，而且对焦炭价格不断的打压。今年以来，各地焦炭价格不断下降，分不同地区累计已下跌400-450元不等，上周末以永锋钢铁和日钢为代表的焦炭采购企业再次对外公布焦炭价格下调60元/吨，华东、华北各焦企再启降价模式，纷纷下调50-60元/吨不等。多数焦炭企业从去年的赢利转到亏损境地，有的吨焦亏损已达60元以上。但如果条件允许，多数焦企会保持较高的开工水平，以产量增加摊薄成本。一方面是近期化工产品价格上涨，已保证整体盈利情况。另一方面要加大开工率降低损耗、人工等成本。当然日前亏损幅度远未达到自觉限产的程度，据以往数据分析看，当吨焦亏损达到平均150元/吨以后，限产现象会较为明显。当然，在钢材价格上涨的拉动下，焦炭价格的下降也将出现节点，那就是焦炭库存消化，限产程度增加，加上钢厂库存回落，开工率提升之时，将对焦炭市场形成支撑，预计焦炭价格有望在3月底企稳。

　　焦煤市场表现略显稳定

　　节后，煤炭企业要煤的用户少了，降价的呼声多了，但全国煤炭市场并没有出现大规模、大幅度降价，除气精煤、 1/3焦煤等个别品种，个别企业对价格高的市场煤价调整外，以及部分煤矿调整优惠政策外，整体焦煤市场未现降价的趋势。春节前煤炭市场比较坚挺，用户催煤的现象突出，春节期间铁路发运量大幅上升，用户的库存有所缓解，要煤热情骤然下降。为什么，煤企能够维持稳定，“死守”价格，也是有一定基础的。一是钢材价格的上涨，对焦煤市场是正相关作用，形成利好；二是焦炭价格去年上涨幅度达210%以上，而焦煤上涨130%左右，焦炭涨幅远远高于煤炭，焦炭价格回调是对过高涨幅的修复；三是炼焦煤产量增幅有限，各大煤企并未有大幅增产的计划，焦煤产量在个别时段还有趋势紧的可能。有机构从进口焦煤、国内焦煤产量、焦煤用量模型进行分析的结论，今年焦煤市场仍有3000-4000万吨的缺口；四是停止进口朝鲜煤，对国内煤炭市场有利。中国商务部和海关总署18日宣布，为执行安理会2321号决议，中国从本月19日起至2017年年末暂停进口朝鲜原产煤炭。朝鲜无烟煤多用于钢厂烧结用煤，但价格较低，特别是沿海钢厂几乎是朝鲜无烟煤的天下，停止进口对国内喷吹和烧结煤市场将形成有利的支持，目前公司不断接到无烟煤销售品种及价格的信息，但反映到市场将一个月的滞后期。朝鲜煤不能进口，无烟喷吹煤将会出现积极变化。无烟块煤近日上涨就是明显的例证。

　　至于276天生产，是不是靠国家出政策，其实并没有必要。按国家法定节假日，一年当中有115个节假日，企业按正常生产应该是250个工作日，比276天生产还应该少16天才是正常的工作日。煤矿只要正常生产就能有效地去产能，何必纠结276天国家政策。当然期望煤炭价格像去年那样的上涨，也不现实。今年的煤炭市场，从去年底部上涨达到一定水平后，应该是总体上波动平稳，小幅上涨的格局。（作者：CCTD中国煤炭市场网首席分析师 钞玉科）