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每周观点:"迎峰度夏"前夕煤价有望企稳 重点关注煤炭板块估值修复
中财网 发布日期：2017-06-01 08:15:53
新闻归档
上周核心观点:上周煤炭供需格局继续偏向宽松，煤炭价格进一步下调。煤炭生产方面，目前上游煤矿开工率较高，市场供给不断增加，煤炭库存攀升，截至5 月25 日秦港、曹妃甸及三港库存高达1213.60 万吨，同比增幅31.12%，周环比增幅2.47%。下游需求方面，4 月火电增速环比回落2.0 个百分点，电厂库存持续修复，叠加近期煤炭价格指数降幅连续扩大，导致市场看跌情绪加重，买卖双方博弈重心转移至绿色区间以内，煤价也伴随回落。另一方面，临近月度节点，重点煤企长协价下调已成定局，大量采购拉运需求被拖后至6 月份，且6 月长协价格预期反复向下修正，已基本接近市场煤价水平。预计后期煤炭价格或将继续维持小幅下行趋势。焦煤方面，近期环保检查影响持续，焦炭价格继续承压下行，下游钢焦企业多持观望态度，按需采购，叠加国际焦煤持续回落影响，我国焦煤市场主流价格以持稳下行为主，短期内焦煤市场价格难以探涨。我们认为，随着煤炭行业淡季深入，煤炭库存持续攀升，短期内煤价难有上涨行情，但考虑到6 月中下旬"迎峰度夏"带动下游补库陆续启动，煤炭消费需求或将提升，煤炭价格跌幅或将实现收窄企稳。重点关注山西国改进程、降杠杆及保供应下新项目审批给相关上市公司带来的投资机会，动力煤方面关注兖州煤业、、中国神华，炼焦煤方面关注西山煤电、冀中能源、平煤股份。
近期重点关注:1、山西省"十三五"煤炭工业发展规划发布。到2020 年，全省煤矿900 座以内，总能力13.2 亿吨/年;打造晋北、晋中、晋东三大煤炭基地，晋北重点培育同煤集团和中煤平朔两个亿吨级煤炭企业，晋中重点培育焦煤集团亿吨级煤炭企业，晋东重点培育阳煤集团、潞安集团和晋煤集团三大煤炭企业向亿吨级企业迈进。山西煤炭行业深化改革加速，对促进煤炭行业供需平衡，稳定煤价具有重要意义。2、彭博社:发改委正考虑进一步提高商品煤质量检测标准，对进口动力煤和进口炼焦煤从热值、灰分、挥发分、硫分等指标进行更加严格的限制，有效控制煤炭进口规模。2017 年1-4 月中国煤及褐煤进口量8946 万吨，同比增长33.0%，对进口煤量进一步限制利于国内煤炭的消费及煤炭价格的平稳运行。
上周重要资讯:大商所焦炭和焦煤最低交易保证金调整至10%。2017 年5 月31 日(星期三)结算时起，焦炭和焦煤品种涨跌停板幅度和最低交易保证金标准分别调整至8%和10%。
煤炭价格及库存:2017 年5 月24 日，环渤海动力煤价格指数报收于580 元/吨，周环比下行13 元/吨。秦皇岛港动力末煤(Q5500)山西产平仓价下跌2 元/吨至557 元/吨。
风险因素:开工旺季上游需求走旺的逻辑证伪，货币政策进一步趋紧，违法违规项目加速审批并积极投产。
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