宏观经济的变化将直接影响钢铁行业，尤其是钢铁需求的变化。从最新公布的宏观数据来看，未来钢铁需求的不确定性主要表现在投资环境的压力比较大。

上半年固定资产投资增速不出意外的继续回落，放缓趋势自去年4月开始，至今已经连续15个月无法扭转；政策性因素导致基建投资大幅减速，交通运输等用钢需求明显受创；前期政策围剿的房地产反而突出重围，表现稳定；由民间资本主导的制造业一枝独秀，回升的态势愈发明显，高端制造业异军突起，结构性调整带动整体工业投资，制造业用钢有可能成为未来钢铁需求核心增量。

基建投资持续减速

1-6月份全国固定资产投资297316亿元，同比增长6%，增速比1-5月份回落0.1个百分点,比一季度回落1.5个百分点。上半年固定资产投资增速不出意外的继续回落，放缓趋势自去年4月开始，至今已经连续15个月无法扭转。防风险主线下基建承压明显，基建投资的持续下滑会继续拖累固定资产投资。

上半年基础设施投同比增长7.3%，增速比1-5月份回落2.1个百分点。其中，水利管理业投资增长0.4%，增速回落3.5个百分点；公共设施管理业投资增长5.8%，增速回落2.8个百分点；道路运输业投资增长10.9%，增速回落3.9个百分点；铁路运输业投资下降10.3%，降幅收窄1.1个百分点。

今年以来基建投资的大幅减速，在一定程度上，有去年基数过高的原因。但是另一方面看，从20%的平均增速跌至现在的7.3%，这与今年的多项政策性因素有关，从构成上来看国有投资依然是基建投资的主导，但是上半年国有控股投资同比增速仅3%，债务风险防范下地方政府投融资受到严格约束，大量市政类基建项目停建或缓建；另外，清理PPP涉及的基建项目对投资的冲击也较大。截至4月底，各地累计清理退库项目1695个、涉及投资额1.8万亿元；上报整改项目2005个、涉及投资额3.1万亿元。从行业来看，退库项目中市政工程、交通运输、城镇综合开发项目数居前三位，合计占总投资额的63.8%。目前来看，稳定投资无疑是下半年各地政府的当务之急，决策部门有可能加快财政支出节奏，加大下半年基建投资力度，稳定投资。

制造业回升态势明显

相对于基建的大幅减速，由民间资本主导的制造业回升的态势越来越明显。上半年制造业投资增长6.8%，增速提高1.6个百分点。制造业投资的回升拉升了整体工业投资。

从投资来看，金属制品类(15.8%)、专用设备制造业(10.3%)、汽车(8.9%)、电气机械和器材制造业(8.5%)、计算机通信和其他电子设备制造业(19.7%)等投资增速高于整体增速。

从生产来看，6月份规模以上工业增加值同比增长6.0%，上半年同比增长6.7%。通用设备制造业、专用设备制造业、汽车、电气机械和器材制造业、计算机通信和其他电子设备制造业等无论单月还是累计增长都高于工业整体水平。

再结合产量方面数据交叉对比，可以看出制造业增长的结构性也在发生变化，高端制造业生产、投资均快于整体，且趋势明显。制造业用钢有可能成为未来钢铁需求核心增量。