螺纹/热卷(RB1901/HC1901)：现货方面，唐山普方坯涨20报3980，螺纹广州报4700、杭州报4520、北京报4340，热卷广州报4390、上海报4320、天津报4260，杭州螺纹基差收512、北京收326，上海热卷基差收180、天津120，螺纹广州与杭州价差40、与北京价差236，热卷广州与上海价差70、与天津价差130。螺纹盘面利润1258，热卷盘面利润1100。昨日成材成交仍存在分歧，华北地区受会议影响需求暂时偏差，成交跟进能力有限，华东地区受到库存数据较好拉动盘面上涨影响，成交较好，昨日钢联库存数据稳中略偏好，伴随产量的下降库存再次转降，原本对于330高产量的担忧有所缓解，且再次去库对市场心态也有提振，但终端需求有限的情况下反弹高度仍需由成交跟进情况决定，另外特朗普加征关税也是风险，消息面上唐山文件要求限产继续但同时萍钢安源与萍乡萍钢或在7日前后复产，产量结构上对于热卷不利，操作上为规避01反弹，正套置换为螺纹10-05正套，多螺矿比，多卷螺差，现货多头配置中板继续持有。

焦炭/焦煤(J1907/JM1907)：焦炭市场稳中有涨，部分地区钢厂陆续接受焦企第六轮上涨。目前钢厂焦炭库存仍不高，近期补库需求延续。但港口地区贸易商基本停止囤货，港口价格维持稳定。焦煤市场目前成交情况平稳，因局部环保等因素影响，叠加下游补库周期，精煤供需短时趋近，月初部分煤价上涨，幅度维持在40-70元/吨之间，对焦企成本影响相对有限。基差方面，港口准一级焦现汇在2500，仓单成本2675左右，与主力合约基差262.5，-32，部分二级焦仓单成本2600附近；河北厂库焦炭仓单基差157；山西简混煤港口仓单约在1220上下，与主力合约基差-64，-43。盘面短线受下游支撑，仍有反弹需求，但现货预期转弱，后期仍可等待逢高加空机会。

郑煤(ZC1901)：目前西北坑口市场销售仍有保障，来车情况变化不大，价格稳定。港口方面，近期秦港库存回升不快，下游部分远端用户在提前补库，所以尽管近期需求有所回落，但港口价格还是比较坚挺，目前一直维持在625左右，暂时价格上下预期都不强。盘面上，受近日黑色集体走强带动，价格拉至620附近，进一步突破将考验多头决心，考虑当前下游用户高位库存，短期还是继续震荡的概率更大。操作上，逢低买入为主，15正套继续持有。

铁矿（I1809/I1901）:现货：钢厂询盘积极，刚需维持尚可，贸易商报价跟涨连铁，全天成交尚可，环比放量，贸易商成交居多。主流粉块矿涨5-10，块矿坚挺，日照PB粉报495涨10，金布巴粉61%报447涨8。6日普氏62%报68.85涨1.8，月均67.2。

期货：连铁偏强运行，PB粉61.5%对01基差为44降4，金布巴61%基差10降7；1-5合约价差为-6稳；主力螺矿比8.25，降0.15。

逻辑：连铁突现拉涨主要来自于资金因素，基本面上，除去一度利空的9月环保限产落地，其余指标有所改善。近期钢厂采购放量，64家进口烧结粉矿库存较上周回升，同比稍低，日耗保持微增，同期较库存更低，9月限产力度不弱于8月的情况下，预计集中补库动能仍不足，或维持当前水平。贸易商投机需求良好，但据了解，经过前期囤货后，心态转谨慎，当前价格的套保意向增加。主流澳粉无落地利润，发货始终没有恢复，澳矿降，巴矿增的库存结构有望延续。短期矿石供需边际好转，对连铁有所支撑，价格涨后关注贸易商出货心态，需求持续性亦有待观察，500上方独立拉涨空间保持谨慎。

操作：前期多单少量持有，逢高逐步止盈；逢低轻仓介入多01螺矿比。现货日照港-曹妃甸主流澳粉价差处在修复通道，仍可尝试库存置换；发货及库存结构上支撑卖空巴西矿与PB粉溢价，作为中长期持有。

风险：主流澳粉发货恢复；压港释放；中高品澳粉库存回升；钢焦走弱。

锰硅（SM1901）：期货盘面持续下跌，加剧现货报价向低位靠拢。贸易商低报压价心态明显。工厂由于暂时并无库存压力，挺价意愿较强。目前硅锰6517#主流报盘多集中在8600-8700元/吨左右，现金含税出厂自然块。现货市场整体弱稳。锰矿方面：锰硅现货松动带动锰矿贸易商下调报价。港口高库存对锰矿仍未能对锰矿价格形成有利支撑。天津港Mn46%澳块主流报价62元/吨度,Mn37%南非块主流成交价54元/吨度。SM1901合约北方地区基差420元每吨左右，天津仓库卖交割利润-570元每吨左右。策略方面：1901合约盘中增仓下行，低位维稳。目前市场对远期供需变化预期仍存分歧，鉴于期货贴水结构，不宜追空操作。操作上建议暂观望为宜。

硅铁（SF1901）：河钢9月钢招价敲定后，基本符合市场预期。硅铁市场弱势维稳格局未改，高位出货不畅。下游贸易商心态不稳，成交不畅。鉴于工厂排单正常，库存压力并不大，大厂相对低位有挺价意愿。目前72硅铁报盘多集中在6200-6300元/吨承兑自然块出厂。成交逐步向低价资源靠拢，总体低价维稳格局未改。宁夏地区1901合约基差-300元/吨左右，天津仓库卖交割利润-10元/吨左右。策略方面：1901合约窄幅震荡盘整，目前仍在震荡平台中，暂无趋势方向指引。操作上，鉴于现货市场弱势维稳以及盘面波动收窄。故建议暂观望为宜。